沧州化工 破产重整案例
基本信息
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 股票简称（重整时） | 沧州化工 |
| 股票简称（当前 2026） | **金牛化工**（冀中能源旗下化工平台） |
| 简称变迁链 | 沧州化工 → \*ST沧化 → 金牛化工 |
| 股票代码 | 600722 |
| 公司全称（重整时） | 沧州化学工业股份有限公司 |
| 上市板块 | 沪市主板 |
| 所属行业 | 化工（**PVC 等氯碱化工**） |
| 所在地 | 河北沧州 |
| 实际控制人（重整前） | 河北沧州化工工业集团 |
| 实际控制人（重整后） | **冀中能源集团**（原金牛能源，河北省国资） |
重整背景与困境
困境成因
沧州化工是河北沧州地区氯碱化工企业（PVC 等），因前期扩张过快 + 化工行业景气度下行 + 债务负担沉重，资金链断裂、生产停滞。通过破产重整 + 引入河北省国资旗下冀中能源集团（原金牛能源）化解危机，公司改名"金牛化工"成为冀中能源旗下化工业务平台。
重整前财务状况
| 指标 | 2008 年 | 2009 年 | 2010 年末（重整完成后） |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | — | 15.53 亿元 | 16.61 亿元 |
| 总资产 | 7.27 亿元 | 10.32 亿元 | 13.26 亿元 |
重整时间线
| 节点 | 日期 |
|---|---|
| 法院受理重整 | 2007-2008 年 |
| **重整计划获法院批准** | **2010 年（按案例索引）** |
| **撤销 \*ST + 撤销 ST**（一次性摘双 ST 帽） | **2011-05-05** |
债权调整方案
债权分类
普通债权清偿方案
阶梯式清偿：- 50 万元以下：现金清偿 30%
- 50 万元以上：清偿率 11.33% ~ 14.28%（基础 11.33% + 含让渡股票变现后最高 14.28%）
- 有财产担保债权：以担保财产评估价值优先受偿
出资人权益调整
采用股份让渡模式：全体股东按比例让渡股份，让渡股票通过公开拍卖变现，筹集资金 10,755.81 万元，用于恢复 23 万吨 PVC 生产 + 偿还债权人债务。控股股东变更
重整后：冀中能源集团（原金牛能源，河北省国资）。重整投资人
产业投资人
| 投资人名称 | 性质 | 背景 |
|---|---|---|
| **冀中能源集团（金牛能源）** | 国有企业 | 河北省大型能源化工集团 |
战略支持：金牛能源通过提供委托贷款支持沧州化工恢复 PVC 主营业务。
财务投资人
不适用。
控股股东变更
详见上节。
经营方案
- 让渡股票公开拍卖变现 1.08 亿元
- 优先恢复 23 万吨 PVC 生产装置运营
- 剥离低效资产
- 依托金牛能源（冀中能源）的产业背景 + 资金支持
- 改名"金牛化工"成为冀中能源旗下化工业务平台
重整后效果
| 阶段 | 时间 |
|---|---|
| 撤销 \*ST + 撤销 ST | 2011-05-05 |
| 改名"金牛化工" | 后续年份 |
公司成为冀中能源（河北省国资）旗下化工业务平台，业务持续聚焦 PVC 等氯碱化工。
相关链接
参考文件
- 巨潮信息披露：金牛化工公告全文检索
案例特点与创新总结
沧州化工重整是 A 股 2010 年"冀中能源入主 + 改名金牛化工 + PVC 主业重塑" 代表案例。第一，冀中能源（金牛能源）入主：河北省大型国资能源化工集团冀中能源（原金牛能源）通过本案入主，公司改名"金牛化工"成为冀中能源旗下化工业务平台。第二，股份让渡公开拍卖筹资 1.08 亿元：通过股份让渡公开拍卖变现筹集资金 1.08 亿元，是 A 股早期"让渡 + 拍卖筹资"创新模式。第三，阶梯式清偿 + 30% 起步：50 万以下 30% 现金 + 50 万以上 11.33%~14.28%，比同期 ST金城（10 万以下全清 + 5%）、ST锦化（9 万以下全清 + 5%）等更温和。第四，PVC 主业聚焦 + 不大幅跨界：与同期 ST九发（→ 瑞茂通）、ST金城（→ 神雾节能）等跨界改名案例不同，沧州化工保持 PVC 化工主业聚焦，是"地方国资 + 主业重塑"稳健模式代表。第五，长执行期 三年：重整执行期长达三年，反映化工企业资产处置和债务清偿的复杂性。