*ST惠程（002168）破产重整进展
备注：被申请与法院决定预重整同日完成（2025-08-04），节奏极快。重整投资人合计投资约 5.245 亿元，受让转增 2.605 亿股、入股价格 2.0131 元/股，重整后投资人合计持股约 20.04%。中金系通过中金普慎投资入局，山源润禾私募基金（重庆本地）跟投，体现"金融机构 + 地方资本"结构。
基本信息
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 股票简称 | *ST 惠程 |
| 股票代码 | 002168 |
| 公司全称 | 重庆惠程信息科技股份有限公司 |
| 上市板块 | 深市主板 |
| 所属行业 | 信息科技 / 互联网（早期为输配电设备制造，后跨界游戏 / 物联网） |
| 所在地 | 重庆 |
| 受理法院 | 重庆市第五中院 |
| 申请人 | 债权人 |
| 被申请时间 | 2025-08-04 |
| 受理 / 启动时间 | 2025-08-04（同日决定预重整） |
| 当前阶段 | 已签署《重整投资协议》（产投 + 财投，2026-04 完成补充协议） |
| 实际控制人（重整前） | 待补充 |
| 实际控制人（重整后） | 拟由产业投资人植恩生物 / 共同投资体系 / 重整投资人联合体共同安排 |
重整背景与困境
困境成因
惠程科技原主业为输配电高分子绝缘材料，2017 年起跨界游戏 / 互联网业务（如收购哆可梦），近年来游戏 / 互联网板块衰退，叠加历史商誉减值。核心困境是跨界并购整合失败 + 商誉与无形资产巨额减值 + 持续亏损：
重整前财务状况
| 指标 | 重整受理前 |
|---|---|
| 总资产 | 待补充 |
| 总负债 | 待补充 |
| 归母净资产 | 待补充（持续负值或低位） |
| 资产负债率 | 待补充 |
| 营业收入（年度） | 待补充 |
| 归母净利润 | 持续亏损（数值待 2024 / 2025 年报核对） |
财务数据待与公司最近披露的年报 / 季报口径核对回填。
重整时间线
| 节点 | 日期 |
|---|---|
| 被债权人申请破产重整 + 重庆市第五中院 决定预重整 | 2025-08-04（同日） |
| 公开招募重整投资人公告 | 2025（具体月待补充） |
| 与重整投资人签署《重整投资协议》（产投植恩生物为主） | 2025-09 |
| 与多家财务投资人签署《重整财务投资协议》 | 2025-09-23（公告编号 2025-X） |
| 接受重整投资人现金捐赠的公告 | 2026-01（公告编号待补充） |
| 与植恩生物等签署补充财务投资协议 | 2026-04-01 至 04-02 |
| 中金普慎 + 山源润禾入局（补充协议） | 2026-04 |
| 申请撤销其他风险警示（去 ST） | 2025-08-30 |
| 撤销其他风险警示公告（实际去 ST） | 2025-09-09 |
| 申请撤销退市风险警示（去 \*ST） | 2026-03-31 |
| **撤销退市风险警示公告（实际去 \*ST 摘帽）** | **2026-05-08** |
| 重整计划草案披露 | 待补充 |
| 债权人会议表决 | 待补充 |
| 重整计划获法院裁定批准 | 待补充 |
| 重整计划执行完毕 | 待补充 |
当前阶段与下一步
产投 + 财投（含中金系）补充协议已签署。下一步关注：(1) 重整计划草案披露；(2) 投资人合计 20.04% 持股下的董事会构成与战略方向；(3) 法院是否裁定受理正式重整。
债权调整方案
待重整计划草案披露（债权分类、清偿比例、清偿方式 = 现金 / 留债 / 以股抵债 / 信托受益权）。已知投资人对公司提供了部分现金捐赠（公告中"接受重整投资人现金捐赠"），属于偿债资金来源补充。
出资人权益调整
按 2026-04 协议条款，重整投资人合计受让 资本公积转增股票 260,531,240 股（约 2.605 亿股），入股价格 2.0131 元/股，合计投资 5.245 亿元，重整后合计持股约 20.04%。
控股股东变更
由产业投资人植恩生物 + 联合财务投资人协议安排；具体控制权归属待重整计划草案明确。
重整投资人
产业投资人
| 投资人 | 性质 | 入股安排 |
|---|---|---|
| **植恩生物** | 民营 / 医药生物 | 产业投资人；2026-04 加码 5244 万元保 20% 持股 |
财务投资人
| 投资人 | 性质 | 入股安排 |
|---|---|---|
| **中金普慎投资有限公司** | 中金系 / 中国国际金融股份有限公司控股 | 入股 2.0131 元/股 × **1200 万股** = **2415.72 万元** |
| **重庆山源润禾私募基金** | 民营 / 重庆本地私募 | 入股 2.0131 元/股 × **1.024 亿股** = **2.0618 亿元** |
| 其他财投 | — | 详见公告（公告编号 2025-X / 2026 系列） |
合计：5.245 亿元 / 2.605 亿股 / 2.0131 元/股 / 重整后约 20.04% 持股。
控股股东变更
| 项目 | 重整前 | 重整后（拟） |
|---|---|---|
| 控股股东 | 待补充 | 由产投 + 财投联合体形成（具体归属待重整计划草案） |
| 实际控制人 | 待补充 | 待重整计划草案 |
经营方案
预期保留信息科技 / 互联网相关主业，依托植恩生物的医药资源对接新的业务方向（如医药信息化）；具体方案待重整计划草案。
重整后效果
重整计划尚未提交表决，重整后财务恢复 / 摘帽进程 / 业绩承诺履行情况均待后续季度跟踪。
风险提示
- 签约≠落地：仍需完成重整计划草案 → 债权人会议表决 → 法院裁定批准三道关
- 正式受理不确定：截至 2026-05-01 公司尚未收到法院正式重整裁定文书
- 投资人结构复杂：产投 + 中金系 + 地方私募的联合体在重整后董事会与战略方向上需协调
- 跨界整合风险：植恩生物（医药）与公司主业（信息科技）协同性需重整计划充分论证
相关链接
参考文件
- ST 惠程 2025-09-23 公告：《关于公司签署〈重整财务投资协议〉的公告》
- ST 惠程 2025-09-25 投资者关系活动记录表（编号 2025-002）
- *ST 惠程 2026-04-02 公告：《关于公司与重整投资人签署〈重整投资协议之补充协议〉的公告》
- 公开报道：中金系入局、植恩生物加码、山源润禾跟投（新浪财经 / 腾讯新闻 / 同花顺等）