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*ST凤凰（000520）破产重整案例

2014 航运 深市主板 已执行完毕 长航系 央企航运重整 内河航运

*ST凤凰 破产重整案例

基本信息

项目内容
股票简称（重整时）*ST凤凰
股票简称（当前）凤凰航运
简称变迁链武凤凰Ａ → 中国凤凰 → Ｇ长航 → 长航凤凰 → *ST凤凰 → 凤凰航运
股票代码000520
公司全称长航凤凰股份有限公司
上市板块深市主板
所属行业航运（内河 / 沿海 / 船舶运输）
所在地湖北武汉
实际控制人（重整前）长江航运集团（央企，中外运长航系）
实际控制人（重整后）长江航运集团（保持，控股权架构调整）

重整背景与困境

困境成因

长航凤凰是中外运长航集团旗下内河航运上市平台。受 2011-2013 年全球航运业持续低迷 + 内河航运运力过剩 + 大宗商品贸易低迷影响，公司持续大额亏损。2013 年归母净利润巨亏 -45.15 亿元，归母净资产由 -6.51 亿元（2012）跌至 -51.68 亿元（2013 末深度资不抵债，是 A 股航运行业巨额负净资产案例）。公司被实施退市风险警示（\*ST），通过破产重整化解债务。

重整前财务状况

指标2012 年2013 年2014 年末（重整完成后）
营业收入21.13 亿元13.54 亿元9.82 亿元
归母净利润-18.78 亿元**-45.15 亿元****+43.07 亿元**（含重整收益）
扣非归母净利润-10.14 亿元-12.20 亿元+0.19 亿元（**转盈**）
总资产52.57 亿元6.83 亿元5.14 亿元
**归母净资产**-6.51 亿元**-51.68 亿元****+1.24 亿元**（勉强转正）
基本 EPS（元/股）-1.86-4.46+4.26

重整时间线

节点日期
**法院裁定受理公司司法重整****2013-11-28**
**重整计划获法院裁定批准****2014-03-25**
**重整计划执行完毕****2014-10-09**
**撤销 \*ST****2015-08-06**

债权调整方案

债权分类

普通债权清偿方案

  • 小额普通债权（每户 20 万元（含）以下部分）：以现金方式全额清偿
  • 大额普通债权（超过 20 万元部分）：通过 以股抵债 清偿，每 100 元债权获约 4.6 股转增股票，参考股价 2.53 元/股

出资人权益调整

  • 转增比例：每 10 股转增 5 股
  • 转增股票用途：用于引入战略投资者 + 清偿债务

控股股东变更

实控人保持不变（长江航运集团央企体系内重组）。

重整投资人

产业投资人

投资人名称角色
长江航运集团及其重组方产业投资人 / 央企央地协同

财务投资人

不适用。

控股股东变更

详见上节。

经营方案

  • 资产剥离：处置非核心经营资产
  • 保留核心营运船舶资产
  • 业务转型：从传统海运向船代、物流等多元盈利模式转变
  • 资产重组：择机实施重大资产重组
  • 执行期限：六个月

重整后效果

财务恢复

指标重整前（2013）2014 年末（重整完成）
归母净资产（亿元）**-51.68****+1.24**
扣非净利润（亿元）-12.20+0.19

摘帽进程

阶段日期
戴 \*ST2013-11-28
撤销 \*ST2015-08-06

相关链接

参考文件

  • 巨潮信息披露：凤凰航运公告全文检索
  • 关于法院受理公司重整事宜的公告（2013-11-28）
  • 管理人关于法院裁定批准重整计划的公告（2014-03-25）
  • 关于重整计划执行完毕的公告（2014-10-09）
  • 关于申请撤销公司股票交易退市风险警示的公告（2015-08-06）

案例特点与创新总结

ST凤凰重整是 A 股 2014 年航运行业大型央企控股困境上市公司破产重整的代表案例。第一，A 股航运行业巨额负净资产案例：2013 年末归母净资产 -51.68 亿元，是 A 股 2010 年代航运行业巨额负净资产案例之一，反映 2012-2013 年全球航运业深度低迷的极端冲击。第二，长航央企系内重组：实控人长江航运集团（央企）保持不变，控股权未变更出长航央企体系，是央企内部资产重组的典型案例。第三，扣非净利润成功转盈：2014 年扣非净利润 +0.19 亿元（从 -12.20 亿元转正），反映重整方案对核心航运业务造血能力的实质性改善。第四，对央企航运板块整合的样本意义：本案是后续 2015 年中远集团 + 中海集团合并、2016 年招商局 + 大连港 / 招商蛇口等大型央企航运板块整合的前置案例。