📋 案例 已执行完毕

*ST川化（000155）破产重整案例

2016 化工 深市主板 已执行完毕 跨行业转型 川投系入主 新能源

*ST川化 破产重整案例

基本信息

项目内容
股票简称（重整时）*ST川化
股票简称（当前 2026）**川能动力**（2018-08-24 改名）
简称变迁链川化股份 → Ｇ川化 → 川化股份 → *ST川化 → 川化股份 → 川能动力
股票代码000155
公司全称（重整时）川化股份有限公司
上市板块深市主板
所属行业化工（重整后转型为**新能源**：风电、光伏、锂电资源）
所在地四川
实际控制人（重整前）四川省国资委（通过川化集团间接控制）
实际控制人（重整后）四川省国资委（**保持不变**，控股股东由川化集团变更为**四川省能源投资集团**/川能集团）

重整背景与困境

困境成因

川化股份原为四川省主要化肥化工企业（尿素、合成氨等），受 2014-2015 年化肥行业产能严重过剩 + 自身高负债影响，公司连续巨亏：2014 年归母净利润 -15.69 亿元、2015 年继续 -5.65 亿元，归母净资产由 +5.46 亿元（2013）转为 -13.98 亿元（2015 末深度资不抵债）。公司被实施退市风险警示（\*ST），通过破产重整 + 引入四川省国资体系内四川省能源投资集团（川能集团）作为产业投资人化解危机。重整后公司彻底转型 — 剥离原化肥业务，注入川能集团的风电 / 光伏 / 锂电资源资产，2018 年改名为「川能动力」，是 A 股早期"破产重整 + 业务彻底重塑"的代表案例。

重整前财务状况

指标2014 年2015 年2016 年末（重整完成后）
营业收入——8.69 亿元
归母净利润-15.69 亿元**-5.65 亿元****+8.69 亿元**
扣非归母净利润-15.74 亿元-5.69 亿元+0.12 亿元（**转盈**）
总资产13.80 亿元7.20 亿元**29.43 亿元**（资产注入）
**归母净资产**-8.22 亿元**-13.98 亿元****+28.54 亿元**
基本 EPS（元/股）-3.33-1.20**+1.85**
加权 ROE（%）-1927.15-50.81-87.16（基期低）

注：2016 年扣非净利润 +0.12 亿元成功转盈，反映重整方案中资产剥离 + 川能新能源资产注入的实质性转型效果。

重整时间线

节点日期
**法院裁定受理公司司法重整****2016-03-25**
**重整计划获法院裁定批准****2016-09-30**
**重整计划执行完毕****2016-12-29**
**撤销 \*ST****2017-12-09**
**拟变更公司名称、证券简称为「川能动力」****2018-08-24**
关键节奏：从受理（2016-03-25）到执行完毕（2016-12-29）约 9 个月，到摘 \*ST（2017-12-09）约 21 个月，到改名「川能动力」（2018-08-24）约 29 个月。

债权调整方案

债权分类

普通债权清偿方案

普通债权按金额分两档：

  • 小额部分（每户 100 万元（含）以下）：以现金方式全额清偿
  • 大额部分（超过 100 万元）：按 50% 的比例 以现金方式清偿
100 万门槛是 2016 年案例中较高水平，反映债权人结构以机构为主。清偿资金来源于重整投资人受让转增股份所支付的价款。

出资人权益调整

通过 资本公积转增股票 大幅引入产业投资人 + 偿还债务：

  • 转增比例：每 10 股转增 17.02 股（2016 年同期较高水平）
  • 转增股票用途：不向原股东分配，全部用于引入重整投资人和清偿债务

控股股东变更

实控人保持不变（四川省国资委）+ 控股股东变更：
  • 重整前：川化集团（化工类国资平台）
  • 重整后：四川省能源投资集团（川能集团）（新能源类国资平台）

这是典型的"实控人不变 + 国资体系内控股股东切换"模式，体现四川省国资委从"传统化工"向"新能源"产业布局的战略调整。

重整投资人

产业投资人

投资人名称角色关联背景
四川省能源投资集团（川能集团）牵头 产业投资人 / 重整后控股股东四川省国资委下属能源类国资平台，主营风电 / 光伏 / 锂电资源

财务投资人

不适用。

控股股东变更

详见上节「出资人权益调整 → 控股股东变更」。

经营方案

业务彻底重塑（A 股早期"重整 + 改名 + 业务转型"的代表）：
  • 资产处置：通过公开拍卖剥离原化肥化工资产
  • 业务转型：全面转型为新能源主业（风电、光伏、锂电资源）
  • 资产注入：川能集团承诺注入符合利润要求的优质能源资产
  • 改名预期：通过"川化股份 → 川能动力"完成品牌重塑

重整后效果

财务恢复

指标重整前（2015）2016 年末（重整完成）备注
归母净资产（亿元）**-13.98****+28.54**重整收益 + 川能资产注入
扣非净利润（亿元）-5.69+0.12**扣非也转盈**

摘帽进程

阶段日期说明
戴 \*ST2016-03-25法院裁定受理
撤销 \*ST2017-12-09重整完成约 1 年后
**简称变更为「川能动力」****2018-08-24**重整后约 2 年完成品牌重塑

相关链接

参考文件

  • 巨潮信息披露：川能动力公告全文检索
  • 关于被法院受理重整申请的公告（2016-03-25）
  • 管理人关于法院裁定批准重整计划的公告（2016-09-30）
  • 关于法院裁定重整计划执行完毕的公告（2016-12-29）
  • 关于申请撤销公司股票交易退市风险警示的公告（2017-12-09）
  • 关于拟变更公司名称及证券简称的公告（2018-08-24）

案例特点与创新总结

ST川化重整是 A 股 2016 年"破产重整 + 业务彻底重塑"的代表案例，也是四川省国资委从传统化工向新能源产业布局的战略转折。第一，业务彻底转型 — 化工 → 新能源：重整方案剥离原化肥化工资产 + 注入川能集团的风电/光伏/锂电资源资产，公司从"川化股份"彻底转型为"川能动力"。这是 A 股早期"破产重整 + 改名 + 业务转型"的代表案例之一，为 2018 年 ST抚钢、2019 年 ST沈机 等大型转型重整提供方法论范本。第二，国资体系内"化工→新能源"控股股东切换：实控人四川省国资委保持不变，但控股股东从川化集团（化工类）切换为川能集团（新能源类），体现地方国资从夕阳产业向新兴产业的战略调整。第三，扣非净利润成功转盈：2016 年扣非净利润 +0.12 亿元（从 2015 年 -5.69 亿元转正），反映川能新能源资产注入的实质性效果，与 ST云维（扣非仍 -15.33 亿元）形成对照。第四，100 万元高小额门槛：小额债权门槛 100 万元/户，是 2016 年案例中较高水平，反映债权人结构以机构为主。第五，川能动力后续行业地位：重整改名后，川能动力成为四川省主要新能源运营商之一，在锂电资源（碳酸锂）领域受益于 2021-2022 年锂价高点，是早期"借壳重整 + 长期持续受益"的成功样本。