*ST中安 破产重整案例
基本信息
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 股票简称 | *ST中安 |
| 股票代码 | 600654 |
| 公司全称 | 中安科股份有限公司 |
| 上市板块 | 上交所主板 |
| 所属行业 | 安防 / 智慧城市 |
| 所在地 | 湖北武汉 |
| 实际控制人（重整前） | 无实际控制人 |
| 实际控制人（重整后） | 武汉市国有资产监督管理委员会 |
重整背景与困境
困境成因
中安科前身为飞乐股份，是中国资本市场最早的上市公司之一（「老八股」）。公司陷入困境的核心原因在于：一是重大资产重组遗留问题，2015 年公司通过重大资产重组收购中安消技术 100% 股权切入安防行业，但该交易后被证监会认定存在信息披露违规，引发大量投资者索赔诉讼，形成巨额或有负债；二是经营持续恶化，安防业务面临海康威视、大华股份等龙头企业的激烈竞争，公司市场份额持续萎缩，叠加海外安保业务（澳洲子公司）亏损；三是债务集中到期，大量金融借款到期无法偿还，公司面临多起诉讼和资产冻结。2021 年公司巨亏约 14.96 亿元，2022 年前三季度继续亏损 8.14 亿元，严重资不抵债。
重整前财务状况
| 指标 | 2021年末 | 2022年9月末（重整受理前） |
|---|---|---|
| 总资产 | 40.23亿元 | 38.41亿元 |
| 总负债 | 54.68亿元 | 60.65亿元 |
| 归母净资产 | -14.46亿元 | -22.24亿元 |
| 资产负债率 | 135.93% | >100% |
| 营业收入 | 25.20亿元 | 17.90亿元（前三季度） |
| 归母净利润 | -14.96亿元 | -8.14亿元（前三季度） |
重整时间线
| 节点 | 日期 |
|---|---|
| 预重整启动 | 2022-07-01 |
| 预重整阶段债权人会议 | 2022-09-23 |
| 法院裁定受理重整 | 2022-11-04 |
| 重整计划获法院裁定批准 | 2022-12-06 |
| 重整计划执行完毕 | 2022-12-23 |
债权调整方案
债权分类
有财产担保债权
在担保财产评估价值范围内优先受偿。
职工债权
全额现金清偿。
普通债权
- 6万元以下：全额现金清偿
- 超过6万元：以股抵债（抵债价格 4.30元/股）
关联债权
留债挂账。
出资人权益调整
重整投资人
产业投资人
| 投资人 | 性质 | 入股安排 |
|---|---|---|
| 武汉融晶实业投资有限公司 | 国资（武汉市国资委） | 受让转增股份 |
| 湖北创捷芯智慧软件开发合伙企业 | 国资关联方 | 受让转增股份 |
财务投资人
国厚资产管理股份有限公司、招商平安资产管理有限责任公司。
控制权变更
变更。重整完成后，武汉融晶成为公司控股股东，实际控制人变更为武汉市国资委。经营方案
- 核心战略：优化治理结构，以武汉为产学研基地，在智能制造、智慧医疗等领域实现全产业链升级
- 智慧城市：依托武汉市国资背景，拓展智慧城市、智慧安防项目
- 智慧医疗：布局医疗信息化和智慧医疗领域
- 海外资产处置：逐步退出澳洲安保业务
重整后效果
财务恢复
| 指标 | 重整前（2021年末） | 重整完成年（2022年末） | 2023年末 | 2025年末 |
|---|---|---|---|---|
| 总资产 | 40.23亿 | 43.14亿 | 39.35亿 | 36.37亿 |
| 总负债 | 54.68亿 | 28.54亿 | 23.45亿 | 20.79亿 |
| 归母净资产 | -14.46亿 | 14.59亿 | 15.89亿 | 15.58亿 |
| 资产负债率 | 135.93% | 66.16% | 59.59% | 57.18% |
| 营业收入 | 25.20亿 | 25.42亿 | 28.58亿 | 30.70亿 |
| 归母净利润 | -14.96亿 | -3.36亿 | 0.90亿 | 0.53亿 |
相关链接
参考文件
- 2022 上市公司破产重整核心数据表（序号 5）
案例特点与创新总结
ST中安重整是「老八股」企业因重大资产重组失败导致困境、通过地方国资入主实现重生的典型案例。第一，化解了巨额证券虚假陈述赔偿负债：因 2015 年重组信息披露违规引发的投资者索赔构成公司最大的或有负债，重整方案通过将相关债权纳入普通债权统一清偿，一次性化解了这一历史遗留问题。第二，「预重整+正式重整」衔接高效——从 7 月启动预重整到 12 月执行完毕仅用约 6 个月，预重整阶段充分沟通各方利益诉求。第三，武汉市国资的战略意图明确：以武汉为产学研基地发展智慧城市和智慧医疗，与地方产业规划高度契合。第四，关联债权单独留债挂账处理，是对内部治理瑕疵的精细化应对。重整后公司 2023 年即实现扭亏为盈（归母净利润 0.90 亿元），经营稳步恢复，营收从 25 亿元增长至 30 亿元以上。