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中国上市公司破产重整2024年度报告

2024 年度报告 破产重整

中国上市公司破产重整2024年度报告

发布时间：2025年1月2日

本报告为笔者撰写上市公司破产重整年度报告的第六年。截至2024年12月31日，我国经法院裁定批准重整计划的上市公司共有129家。2019年至今六年内共有75家上市公司的重整计划被法院裁定批准，占61.24%。

2024年度核心数据

指标数量
申请（被申请）重整29家（六年最高）
法院裁定受理12家
重整计划批准11家
预重整占比100%（11家）
协调审理占比36.36%（4家）
清算组担任管理人占比54.54%（6家）
信托计划占比36.36%（4家）
控股股东变更占比63.63%（7家）
公开招募投资人占比90.91%（10家）
共益债融资4家
产业投资人平均收益率189%
财务投资人平均收益率143%

八大新动向

1. 座谈会纪要发布

2024年12月31日，最高院+证监会发布，涉及九个方面29个条文，全面规范上市公司破产重整。同日证监会发布监管指引11号征求意见稿。

2. 2024退市新规实施

2024年退市公司54家创新高。5家重整程序终结后退市（2021-2023年仅3家）。财务类退市营收标准从1亿提至3亿，新增规范类退市情形。

3. 并购重组利好影响

A股IPO收紧（2024年仅100家），并购重组政策持续释放利好。拟上市公司实控人开始作为产业投资人参与重整（如*ST花王）。

4. 协调审理模式增加

4家上市公司采用母子公司协调审理：ST步步高、ST中利、ST汉马、*ST合泰。

5. 自行申请增加 + 清算组占比提高

退市新规下更多公司主动申请重整。清算组担任管理人占比54.54%，高于历史平均（不到50%）。

6. 信托受益权更广泛应用

4家设立信托计划（ST花王、ST东园、ST傲农、ST合泰），占比36.36%。

7. 债权清偿方案创新

  • 有财产担保债权增加以物抵债及信托受益权清偿方式
  • 3家未设置小额普通债权（ST红阳、ST傲农、*ST合泰）
  • 以股抵债价格明显高于投资人入股价

8. 出资人权益调整创新

报告章节导航

  • 2024年上市公司破产重整新动向
  • 2024年重整情况概述（本页）
  • 债权调整及受偿方案分析
  • 出资人权益调整方案分析
  • 重整投资人分析
  • 信托计划
  • 经营方案
  • 退市上市公司重整

    • 2024年度批准重整计划的上市公司（11家）

    序号股票简称代码公司全称行业产业投资人
    1ST步步高002251步步高商业连锁股份有限公司零售（区域百货/超市）长沙市国资委（湘江集团等联合体）
    2ST红太阳000525南京红太阳股份有限公司农化云南合奥产业合伙企业（曲靖国资）
    3*ST花王603007花王生态工程股份有限公司园林生态徐良及苏州辰顺浩景（拟IPO公司实控人）
    4*ST文投600715文投控股股份有限公司影视文化首文科集团（北京市属一级文化科技企业）
    5*ST东园002310北京东方园林环境股份有限公司环保生态国联基金联合体（国联产业基金+海南瑞克控股+北京朝阳环境集团等9家）
    6*ST傲农603363福建傲农生物科技集团股份有限公司农牧业（生猪养殖、饲料）泉发外贸联合体（泉州发展集团+湖北省粮食+对外经济贸易信托等）
    7*ST通脉603559中通国脉通信股份有限公司通信工程服务新疆金正建设科技（金正实业集团）
    8*ST有树300209有棵树科技股份有限公司跨境电商深圳天行云供应链联合体（含中信集团信息资本、福建纵腾网络等）
    9*ST中利002309江苏中利集团股份有限公司光伏/电缆长鑫光盛新能源（厦门建发集团旗下，国资）
    10*ST汉马600375汉马科技集团股份有限公司商用车制造（重卡/专用车）浙江吉利远程新能源商用车
    11*ST合泰002217合力泰科技股份有限公司触控显示模组控股股东未变更（仍为福建电子信息集团/福建国资委）
    案例链接：ST步步高_002251、ST红太阳_000525、ST花王_603007、ST文投_600715、ST东园_002310、ST傲农_603363、ST通脉_603559、ST有树_300209、ST中利_002309、ST汉马_600375、ST合泰_002217

    > 产业投资人档案：云南合奥、苏州辰顺浩景、首文科集团、国联基金联合体、泉发外贸联合体、新疆金正建设科技、天行云供应链联合体、长鑫光盛新能源、吉利远程新能源商用车

    2024年度以股抵债价格

    公司代码以股抵债价产投入股价财投入股价
    ST步步高0022519.691.651.65
    *ST红太阳00052528.65——
    *ST花王60300719.101.351.35
    *ST文投6007152.51——
    *ST东园00231012.001.74—
    *ST通脉6035591.501.26—
    *ST有树300209—1.76—
    *ST汉马600375—3.00—
    单位：元/股。

    产业投资人平均入股价格约为以股抵债价格的 19%，财务投资人约为 25%。

    详见 2024年_重整投资人收益、2024年_重整数据统计。

    2024年度信托计划（4家，占36.36%）

    公司信托安排
    *ST花王设立服务信托剥离非保留资产
    *ST东园双层信托结构（中信信托 + 外贸信托），剥离非保留资产
    *ST傲农信托计划清偿大额普通债权
    *ST合泰信托受益权清偿大额普通债权
    案例链接：ST花王_603007、ST东园_002310、ST傲农_603363、ST合泰_002217

    2024年度共益债融资（4家）

    公司融资规模用途
    ST步步高未披露维持持续经营、运营费用
    *ST傲农≤9亿元重整期间生产经营
    *ST汉马≤5亿元重整期间生产经营
    *ST合泰≤3亿元维持持续经营

    2024年度申请（被申请）破产重整上市公司（29家）

    序号股票简称代码申请时间
    1*ST金科0006562024/2/21
    2*ST洪涛0023252024/2/23
    3*ST合泰0022172024/2/4
    4*ST有树3002092024/2/19
    5*ST文投6007152024/2/19
    6ST天润0021132024/2/28
    7*ST碳元0000082024/4/22
    8*ST长控0026472024/5/9
    9*ST东园0023102024/5/16
    10*ST中利0023092024/6/11
    11*ST汉马6003752024/6/11
    12*ST京发6005962024/6/25
    13*ST花王6030072024/7/15
    14ST联泰0022182024/7/25
    15*ST景峰3001172024/8/3
    16东旭蓝天0000402024/9/13
    17*ST通脉6035592024年
    18*ST傲农6033632024/10/21
    19*ST银光3000932024/9/21
    20*ST仁控0026472024/11/13
    21ST鸿达0008512024/11/14
    22ST红太阳0005252024/8/6
    23*ST美尚3004952024/11/29
    24*ST拉夏6030002024/12/3
    25中利控股6007932024/12/4
    26东旭日化0027132024/12/6
    27*ST太安6006432024/12/9
    28*ST星源6000052024年
    29*ST文投6007152024/4（主动撤回）

    历年趋势（2019-2024）

    年份申请数受理数批准数
    20191476
    2020171513
    2021231719
    2022201011
    2023251615
    2024291211
    详细趋势分析见 2019-2024年_历年趋势