*ST锌业 破产重整案例

基本信息

重整背景与困境

困境成因

葫芦岛锌业（原名"葫芦岛锌厂"）是国内主要锌冶炼企业之一，前身是计划经济时代葫芦岛锌厂改制上市。受 2010-2012 年锌价持续低迷 + 自身生产成本高企 + 历史包袱沉重影响，公司连续大额亏损陷入资不抵债。2013-02-02 公司本体 + 控股股东被法院裁定受理破产重整。重整方案采用"控股股东合并重整 + 现金主导清偿"模式，2014-07-23 撤销 \*ST，是 A 股早期大型有色金属国企"国资体系内重组 + 简洁清偿方案"的代表。

重整前财务状况

重整时间线

债权调整方案

债权分类

• 普通债权

普通债权清偿方案

ST锌业 的清偿方案是A 股早期"小额全清 + 大额象征性清偿"的典型简洁模式：

• 小额普通债权（每户 15 万元（含）以下部分）：以现金方式全额清偿
• 大额普通债权（超过 15 万元部分）：按 5% 比例现金清偿，分两期支付 + 支付相应利息

5% 大额清偿率属 A 股早期较低水平，反映锌冶炼业务可变现资产的有限性。分两期支付 + 计息是同期罕见的"长展期 + 利息保障"创新设计。

出资人权益调整

• 转增比例：每 10 股转增 2.7 股（相对温和，2013 年同期最低之一）
• 转增股票用途：用于引入投资人 + 清偿债务

控股股东变更

重整投资人

产业投资人

财务投资人

不适用。

控股股东变更

详见上节。

经营方案

• 资产剥离：剥离处置与主营关联度低、闲置或低效资产，聚焦核心锌冶炼业务
• 业务发展：通过技术改造降本增效、推行精细化管理和持续技术创新
• 执行期限：二十四个月（2013 年案例中较长执行期）

重整后效果

财务恢复

后续公司保持"锌业股份"原简称未改名，业务持续聚焦锌冶炼主业。

相关链接

• 辽宁
• 普通债权
• 小额普通债权
• 资本公积转增股票
• 产业投资人
• 重整投资人

参考文件

• 巨潮信息披露：锌业股份公告全文检索
• 关于法院受理公司重整事宜的公告（2013-02-02）
• 关于法院裁定批准控股股东重整计划的公告（2013-12-07）
• 管理人关于法院批准重整计划的公告（2013-12-07）
• 关于申请撤销公司股票交易退市风险警示的公告（2014-07-23）

案例特点与创新总结

ST锌业重整是 A 股 2013 年大型有色金属国企"国资体系内重组 + 简洁清偿方案"的代表。第一，国资体系内重组：实控人葫芦岛市国资委 / 辽宁国资体系保持不变，控股股东葫芦岛锌厂完成重整后继续担任产业投资人，与同期 ST中达（民营 → 重组方 → 跨界）形成鲜明对照。这是 2013 年地方政府主导困境上市公司重整的典型模式。第二，"小额全清 + 5% 大额清偿"简洁方案：15 万小额门槛 + 5% 大额清偿率，是 A 股早期"小额全清 + 大额象征性清偿"的典型简洁模式。配合分两期支付 + 支付利息的创新设计，是同期罕见的"长展期 + 利息保障"组合。第三，最温和转增 10:2.7：每 10 股转增 2.7 股，是 2013 年同期最低之一，反映对原股东权益的稀释幅度较小。第四，最长执行期 24 个月：重整计划执行期 24 个月，是 2013 年案例中最长执行期，反映锌冶炼主业技术改造 + 精细化管理的恢复需要时间。第五，主业聚焦不改名：与同期 ST中达（改名保千里）、ST贤成（改名春天乳业）等大幅跨界改名案例不同，ST锌业 重整后保持"锌业股份"原简称 + 聚焦锌冶炼主业，是"保留主业 + 国资托底"的稳健重整模式。第六，控股股东合并重整：公司本体 + 控股股东葫芦岛锌厂同日（2013-02-02）受理重整，同日（2013-12-07）批准，是 A 股早期"母子公司合并重整"的代表，为 2020 年 ST力帆（11 家合并重整）、ST天化（三层重整）等后续多层重整提供方法论基础。