强制批准
定义
强制批准（俗称"强裁"，对应美国破产法的 cram down）是指：在重整计划草案部分表决组未通过的情况下，法院依据《企业破产法》第 87 条规定的法定条件，绕过未通过表决组的反对意见，仍裁定批准重整计划的特殊程序。
强制批准是法院对债权人 / 出资人组表决权的有限干预机制，目的是防止个别表决组以否决权阻碍整体重整 — 在中国 A 股破产重整中，约 30-40% 的案例最终通过强制批准实现重整计划生效，是上市公司重整高频使用的程序工具。
法律依据
- 《企业破产法》第 87 条：列举法院可裁定强制批准的 6 项条件
- 《最高人民法院关于审理上市公司破产重整案件工作座谈会纪要》：上市公司重整强制批准的特殊适用规则
第 87 条强裁六大条件（必须全部满足）
| # | 条件 | 实质 |
|---|---|---|
| 1 | **担保债权组**清偿不低于法定优先受偿数额 | 担保物权人最低保护 |
| 2 | **职工债权 / 税款债权组**全额清偿（或获该组同意） | 优先债权最低保护 |
| 3 | **普通债权组**清偿不低于破产清算条件下的清偿率 | 「**清算价值比较标准**」(Best Interest Test) |
| 4 | **出资人组**权益调整公平公正 | 出资人保护 |
| 5 | **公平对待**同一表决组内的所有成员 | 组内平等 |
| 6 | **经营方案具有可行性** | 可行性标准 |
核心要点
「清算价值比较标准」的关键性
第 3 项「普通债权清偿率 ≥ 破产清算条件下的清偿率」是强裁中最常被援引、争议最大的条件：
- 管理人需出具清算评估报告，比较"重整方案清偿率" vs "假设破产清算清偿率"
- 实务中常见为：清算清偿率为 0% 或个位数 → 重整方案哪怕清偿率 5-10% 也满足"不低于"标准
- 是 A 股低清偿率案例（如 ST飞马 6.24%）能通过强裁的核心依据
哪些表决组容易被强裁绕过
| 表决组 | 被强裁概率 | 典型原因 |
|---|---|---|
| 普通债权组 | **最高** | 单家债权人持反对票即可否决，但单笔金额不足以撬动 |
| 有财产担保债权组 | 中 | 抵押物价值争议大 |
| 出资人组 | 中 | 高比例转增 + 让渡引发反对 |
| 职工债权组 / 税款债权组 | 低 | 全额清偿要求几乎排除被绕过的情形 |
A 股上市公司强裁的特殊性
- 法院通常需与证监会预先协商避免与上市公司监管冲突
- 强裁后转增股票的股本登记需要走证监会的特殊程序
- 2021 年以来，强裁案例中由地方政府或国资牵头的占多数
强裁 vs 表决通过的差别
| 维度 | 表决通过 | 强制批准 |
|---|---|---|
| 各表决组结果 | 全部通过 | 部分通过 + 法院裁定 |
| 法院介入程度 | 形式审查 | 实质判断 |
| 重整方案稳定性 | 高（共识基础） | 较低（少数派后续异议） |
| 后续异议路径 | 较少 | 可申请复议 / 复议被驳回后无救济 |
| 平均执行难度 | 较低 | 较高（需法院持续介入协调） |
实务争议焦点
相关概念
相关案例
知识库中通过强制批准实现的代表案例：