ST同德（002360）破产重整进展
备注：股票简称已由"同德化工"变更为"ST同德"（W20 周报修正）。"山西民爆巨头"跨界 PBAT 新材料豪赌失利——2021-03 公告投资 35 亿元在原平市建设 PBAT 一体化项目，至 2025-06 因资金问题停摆；项目预计减值约 8-10 亿元，融资利息累计 1.29 亿元；截至 2026-03 累计逾期债务本金 33.3 亿元。2026-04-20 河曲县万象建设工程申请预重整、忻州中院当日决定预重整登记；2026-05-16 正式启动公开招募重整投资人（阶段升级）；2026-05-14 与广发银行太原分行金融借款合同纠纷一审败诉，需偿还本息合计 4953 万元。
基本信息
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 股票简称 | ST同德 |
| 股票代码 | 002360 |
| 公司全称 | 山西同德化工股份有限公司 |
| 上市板块 | 深市主板 |
| 所属行业 | 化工（民用爆破器材 / 跨界 PBAT 新材料） |
| 所在地 | 山西（忻州） |
| 受理法院 | 忻州市中院 |
| 申请人 | 河曲县万象建设工程有限公司（债权人） |
| 被申请时间 | 2026-04-20 |
| 受理 / 启动时间 | 2026-04-20（忻州市中院决定预重整登记） |
| 当前阶段 | 预重整 + 公开招募重整投资人（2026-05-16 启动） |
| 实际控制人（重整前） | 待补充（同德化工创始人家族） |
| 实际控制人（重整后） | 待重整方案披露 |
重整背景与困境
困境成因
同德化工原主业为民用爆破器材，被誉为山西民爆龙头之一。核心困境是 35 亿元跨界 PBAT 新材料项目失败 + 民爆主业不足以反哺：
重整前财务状况
| 指标 | 重整受理前 |
|---|---|
| 总资产 | 待补充 |
| 总负债 | 待补充 |
| 归母净资产 | 待补充 |
| 资产负债率 | 待补充 |
| 营业收入（年度） | 待补充 |
| 归母净利润（2025 预） | 约 -0.74 至 -1.10 亿元（数值范围待官方公告核实） |
| PBAT 项目累计投入 | 35 亿元（部分已投入） |
| PBAT 项目预计减值 | 约 8-10 亿元 |
| PBAT 项目融资利息累计 | 1.29 亿元 |
| 累计逾期债务本金（2026-03） | 33.3 亿元 |
财务数据待与公司最近披露的年报 / 季报口径核对回填。
重整时间线
| 节点 | 日期 |
|---|---|
| 公告投资 35 亿元建设原平 PBAT 新材料一体化项目 | 2021-03 |
| 项目原计划投产时点（未达成） | 2022-12 |
| 公司承认 PBAT 项目因资金问题停摆 | 2025-06 |
| 河曲县万象建设工程申请预重整 + 忻州中院决定预重整登记 | 2026-04-20 |
| 关于被债权人申请重整及预重整的提示性公告 | 2026-04-22（公告编号 2026-033） |
| 关于被债权人申请重整及预重整的专项自查报告 | 2026-04-25 |
| 股票简称变更为"ST同德" | 2026-05（W20 周报修正） |
| **与广发银行太原分行金融借款合同纠纷一审败诉**（需偿还本金 4900 万元 + 利息，本息合计 4953 万元；截至 3/22 逾期债务本息合计约 3.5 亿元） | **2026-05-14** |
| **发布《关于公开招募重整投资人的公告》，正式启动招募程序** | **2026-05-16** |
| 法院裁定受理正式重整 | 待补充（截至披露日尚未受理正式重整） |
| 重整计划草案披露 | 待补充 |
| 债权人会议表决 | 待补充 |
| 重整计划获法院裁定批准 | 待补充 |
| 重整计划执行完毕 | 待补充 |
当前阶段与下一步
2026-05-16 已正式启动公开招募重整投资人（由预重整备案升级为招募阶段）。下一步关注：(1) 投资人报名家数与意向产投；(2) 法院是否正式受理重整；(3) 2026-05-14 一审败诉（4953 万元）及约 3.5 亿元逾期债务对清偿来源的压力；(4) PBAT 项目处置与民爆主业保留方案。债权调整方案
待重整方案披露。关键约束：33.3 亿元逾期债务本金 + 8-10 亿元 PBAT 项目减值，对清偿来源压力巨大。
出资人权益调整
待重整方案披露（资本公积转增股票 比例、出资人让渡比例）。
控股股东变更
待重整方案披露。
重整投资人
产业投资人
2026-05-16 已发布《关于公开招募重整投资人的公告》，正式启动招募程序；报名家数、意向产投待后续公告披露。财务投资人
待披露。
控股股东变更
待披露。
经营方案
预期保留民用爆破器材主业；PBAT 跨界项目可能彻底剥离或大幅减值出表。具体方案待重整方案。
重整后效果
预重整刚启动，重整后效果待后续季度跟踪。
风险提示
- 正式重整尚未受理：截至披露日仅完成预重整登记 + 启动招募，正式受理存在不确定性
- 新增败诉 + 逾期攀升：2026-05-14 广发银行太原分行借款纠纷一审败诉需偿 4953 万元，逾期债务本息合计约 3.5 亿元
- PBAT 项目巨额减值：8-10 亿元减值将进一步吞噬净资产
- 民爆主业现金流有限：不足以支撑 33.3 亿元逾期债务清偿
- 跨界扩张失败的复盘：35 亿元投入在 4 年内未能形成有效产能，是 A 股化工跨界新材料失败的典型样本
相关链接
参考文件
- 同德化工 2026-04-22 公告：《关于被债权人申请重整及预重整的提示性公告》（公告编号 2026-033）
- 同德化工 2026-04-25 公告：《关于被债权人申请重整及预重整的专项自查报告》
- ST同德 2026-05-14 公告：《关于诉讼事项的进展公告》（广发银行太原分行金融借款合同纠纷一审败诉，本息合计 4953 万元）
- ST同德 2026-05-16 公告：《关于公开招募重整投资人的公告》
- 公开报道：山西民爆巨头 35 亿 PBAT 跨界豪赌失利、33.3 亿逾期、被申请预重整、公开招募投资人（上海证券报 / 每经网 / 经济观察网 / 新浪财经 / W20 周度复盘 2026-05-16 等）