*ST尤夫 破产重整案例
基本信息
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 股票简称 | *ST尤夫 |
| 股票代码 | 002427 |
| 公司全称 | 浙江尤夫高新纤维股份有限公司 |
| 上市板块 | 深主板 |
| 所属行业 | 新材料 / 涤纶工业丝 |
| 所在地 | 浙江湖州南浔 |
| 实际控制人（重整前） | 无实际控制人 |
| 实际控制人（重整后） | 陈建华（共青城胜帮凯米实控人） |
重整背景与困境
困境成因
尤夫股份是国内涤纶工业丝行业龙头企业，产品广泛应用于轮胎帘子布、安全带、土工材料等领域。公司陷入困境的核心原因并非主业经营问题，而是实际控制人违规行为导致的「无妄之灾」：原实控人颜静刚通过旗下上海垚阔等平台大量占用上市公司资金，并违规为关联方提供担保；同时公司对外投资的江苏智航新能源（动力电池业务）巨额亏损。上述事项导致公司面临巨额债务和或有负债，2021 年巨亏 14.11 亿元，2022 年前三季度继续亏损 5.74 亿元，净资产深度为负（-19.29 亿元）。
重整前财务状况
| 指标 | 2021年末 | 2022年9月末（重整受理前） |
|---|---|---|
| 总资产 | 44.22亿元 | 41.60亿元 |
| 总负债 | 57.76亿元 | 60.89亿元 |
| 归母净资产 | -13.54亿元 | -19.29亿元 |
| 资产负债率 | 130.64% | >100% |
| 营业收入 | 28.97亿元 | 18.69亿元（前三季度） |
| 归母净利润 | -14.11亿元 | -5.74亿元（前三季度） |
重整时间线
| 节点 | 日期 |
|---|---|
| 预重整启动 | 2021-06-18 |
| 法院裁定受理重整 | 2022-10-28 |
| 重整计划获法院裁定批准 | 2022-11-29 |
| 重整计划执行完毕 | 2022-12-27 |
债权调整方案
债权分类
有财产担保债权
留债 5 年偿还。
普通债权
采用「现金 + 留债 + 股票 + 信托受益权」四元组合受偿方式。每100元债权获得：
- 10 元现金
- 7.5 元留债（5 年）
- 2.6 股股票（抵债价 27.8元/股）
- 1 份信托受益权
出资人权益调整
重整投资人
产业投资人
| 投资人 | 性质 | 入股安排 |
|---|---|---|
| 共青城胜帮凯米投资合伙企业（有限合伙） | 产业资本 | 受让转增股份 |
财务投资人
华鑫国际信托有限公司、靖江市飞天投资有限公司、深圳一元资产管理有限公司。
控制权变更
变更。重整完成后，控股股东变更为共青城胜帮凯米，实际控制人变更为陈建华。经营方案
- 核心战略：聚焦涤纶工业丝主业，剥离非核心资产
- 主业深耕：巩固涤纶工业丝行业龙头地位，扩大高性能特种纤维产能
- 新材料布局：发展再生纤维及可降解新材料产业
- 资产剥离：通过信托计划方案处置对上海垚阔、江苏智航等的债权股权
资产剥离 / 信托方案
设立他益财产权信托计划管理非保留资产，包括对上海垚阔、江苏智航新能源、周发章等的债权和股权。信托受益权收益归属债权人，实现了问题资产与上市公司主体的有效隔离。
重整后效果
财务恢复
| 指标 | 重整前（2021年末） | 重整完成年（2022年末） | 2023年末 | 2025年末 |
|---|---|---|---|---|
| 总资产 | 44.22亿 | 24.80亿 | 25.04亿 | 24.15亿 |
| 总负债 | 57.76亿 | 14.31亿 | 15.49亿 | 14.48亿 |
| 归母净资产 | -13.54亿 | 10.49亿 | 9.56亿 | 9.67亿 |
| 资产负债率 | 130.64% | 57.71% | 61.84% | 59.96% |
| 营业收入 | 28.97亿 | 24.47亿 | 25.81亿 | 22.39亿 |
| 归母净利润 | -14.11亿 | 5.17亿 | -0.93亿 | 0.38亿 |
相关链接
参考文件
- 2022 上市公司破产重整核心数据表（序号 4）
案例特点与创新总结
ST尤夫重整是典型的「主业健康但被实控人违规行为拖累」的案例，其核心价值在于将优质主业从历史包袱中解救出来。第一，信托计划方案的创新运用：通过设立他益财产权信托计划，将对上海垚阔、江苏智航等问题资产的债权股权隔离至信托计划，既保护了债权人的潜在受偿权益，又使上市公司主体轻装上阵，实现了「好坏分离」（与同年 ST康美_600518 同为信托方案在 A 股重整中的早期范本）。第二，债权清偿方式的多元化设计：采用「现金 + 留债 + 股票 + 信托受益权」四重组合，满足了不同类型债权人的差异化需求，是 2022 年案例中最为精细的多档位组合方案。第三，主业竞争力保持完好：涤纶工业丝业务在重整期间持续正常经营，产能和客户关系未受实质影响。重整后公司资产负债率从 130.64% 降至 57.71%，2025 年实现扭亏为盈（归母净利润 0.38 亿元）。第四，本案证明，对于主业健康但被外部因素拖累的企业，破产重整是一种有效的「外科手术」式救治工具。