*ST豆神 破产重整案例
基本信息
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 股票简称 | *ST豆神 |
| 股票代码 | 300010 |
| 公司全称 | 豆神教育科技（北京）股份有限公司 |
| 上市板块 | 创业板 |
| 所属行业 | 教育科技/信息技术服务业 |
| 所在地 | 北京 |
| 实际控制人（重整前） | 无实际控制人 |
| 实际控制人（重整后） | 窦昕（创始人） |
重整背景与困境
困境成因
豆神教育（原立思辰）早期从事信息安全业务，后通过并购转型教育赛道。2021年"双减"政策出台后，公司K12学科培训业务遭受毁灭性打击，被迫大规模转型。叠加前期并购形成的巨额商誉减值（信息安全板块商誉减值等），公司2021-2022年连续巨额亏损，2022年末净资产转负，陷入资不抵债。债权人佟易虹于2023年3月向法院申请对公司启动预重整。
重整前财务状况
| 指标 | 2021年末 | 2022年末（重整前基准） |
|---|---|---|
| 总资产 | 35.49亿元 | 23.83亿元 |
| 总负债 | 34.94亿元 | 30.91亿元 |
| 归母净资产 | 0.98亿元 | -6.50亿元 |
| 资产负债率 | 98.45% | 129.71% |
| 营业收入 | 11.22亿元 | 10.13亿元 |
| 归母净利润 | -5.92亿元 | -6.87亿元 |
重整时间线
| 节点 | 日期 |
|---|---|
| 预重整申请人 | 债权人佟易虹 |
| 预重整申请/法院启动预重整 | 2023年3月31日 |
| 预重整管理人 | 北京大成律师事务所 |
| 法院裁定受理重整暨指定管理人 | 2023年11月15日（公告日11月16日） |
| 重整计划获法院裁定批准 | 2023年12月19日 |
| 重整计划执行完毕 | 2023年12月29日 |
债权调整方案
债权分类
有财产担保债权
以担保财产市场价值评估值确定，一个月内一次性全额现金清偿。
普通债权
出资人权益调整
- 资本公积转增股票：每10股转增13.80股
- 重整前总股本：868,324,647股
- 转增股票数量：1,198,288,012股
- 转增后总股本：2,066,612,659股
- 转增股票用途：引入重整投资人及以股抵债
重整投资人
产业投资人
| 投资人 | 性质 | 入股安排 |
|---|---|---|
| **窦昕**（及其指定主体） | 创始人/自然人 | 受让约17.72%股份 |
- 受让价格：0.80元/股
- 业绩承诺：2024-2026年三年净利润合计不低于2.80亿元
- 引入方式：非公开招募（协商引入）
- 特殊意义：2023年度唯一一家以实际控制人/创始人作为产业投资人的重整案例
财务投资人
| 投资人 | 受让价格 |
|---|---|
| 浙文互联集团 | 1.50元/股 |
| 北京福石重整管理咨询 | 1.50元/股 |
| 上海玖仲睿合 | 1.50元/股 |
控制权变更
变更。创始人窦昕通过重整重新受让股份（约17.72%），成为新控股股东及实际控制人。经营方案
- 核心战略：依托创始人窦昕的教育行业深耕经验，继续发展教育科技业务
- 主要业务：
- 直播电商业务（抖音等平台达人卖货）
- 文旅游研学业务
- 智慧教育业务
- 公益课堂业务
- 转型方向：从K12学科培训全面转向素质教育、直播电商等非学科业务
重整后效果
财务恢复
| 指标 | 重整前（2022年末） | 2023年末（重整完成） | 2024年 | 2025Q3 |
|---|---|---|---|---|
| 总资产 | 23.83亿 | 29.58亿 | 23.50亿 | 23.93亿 |
| 总负债 | 30.91亿 | 20.58亿 | 7.36亿 | 6.40亿 |
| 归母净资产 | -6.50亿 | 9.62亿 | 16.22亿 | 17.83亿 |
| 资产负债率 | 129.71% | 69.59% | 31.34% | 26.76% |
| 营业收入 | 10.13亿 | 9.93亿 | 7.57亿 | 7.76亿(Q3) |
| 归母净利润 | -6.87亿 | 0.32亿 | 1.37亿 | 0.92亿(Q3) |
业绩承诺履行
窦昕承诺2024-2026年三年净利润合计不低于2.80亿元。2024年归母净利润1.37亿元，2025年前三季度归母净利润0.92亿元，承诺履行进展良好。
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案例特点与创新总结
豆神教育重整是"双减"政策冲击下教育行业上市公司重整的标志性案例，最大亮点在于"创始人回归"模式。窦昕作为公司创始人兼核心IP，以产业投资人身份以0.80元/股的价格重新取得约17.72%股份并成为实控人，这在2023年度A股重整案例中独一无二。这一安排的合理性在于：教育行业高度依赖核心团队和品牌IP，窦昕本人即是"豆神"品牌的核心资产，其回归能最大程度保留公司的品牌价值和教学体系。第二，业绩承诺设计务实——三年合计2.80亿元的净利润承诺，既体现了投资人的信心，又为转型期留出了合理空间。第三，债权清偿方案简洁高效，大额普通债权统一采用以股抵债（6.00元/股），清偿率达100%，在同期重整案例中属于较高水平。第四，公司在"双减"后的业务转型路径清晰——从K12学科培训全面转向素质教育（豆神美育）和直播电商，2024年即实现归母净利润1.37亿元，验证了转型方向的可行性。从预重整到执行完毕历时约9个月，节奏紧凑。