ST香雪（300147）破产重整进展
备注：广州中药老字号，预重整已 4 次延期（2025-10-11 → 2026-01-11 → 2026-04-11 → 2026-07-11），累计周期 15 个月。2026-04-22 正式公开招募重整投资人，仅限境内产业投资人或产投牵头联合体，中药 / 医药流通产业背景者优先。截止 2026-05-13。2025 年报口径预亏 12.64-14.64 亿元，归母净资产为负或已成定局。
基本信息
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 股票简称 | ST 香雪 |
| 股票代码 | 300147 |
| 公司全称 | 广州市香雪制药股份有限公司 |
| 上市板块 | 创业板 |
| 所属行业 | 医药制造（中药 / 中成药 / 医药流通） |
| 所在地 | 广东（广州） |
| 受理法院 | 广州市中院 |
| 申请人 | 债权人 |
| 被申请时间 | 2025-02-06 |
| 受理 / 启动时间 | 2025-04-11（预重整启动） |
| 当前阶段 | 公开招募重整投资人（2026-04-22 公告，2026-05-13 截止） |
| 实际控制人（重整前） | 待补充 |
| 实际控制人（重整后） | 待遴选结果披露 |
重整背景与困境
困境成因
香雪制药为中药上市公司，主营中成药 / 医药流通。核心困境是中成药销售不及预期 + 重资产负担 + 财务费用高 + 巨额减值：
重整前财务状况
| 指标 | 重整受理前 |
|---|---|
| 总资产 | 待补充 |
| 总负债 | 待补充 |
| 归母净资产 | 2025 年末预计 -2.12 至 -4.12 亿元（负值） |
| 资产负债率 | 待补充 |
| 营业收入（年度） | 待补充 |
| 归母净利润 | 2025 年预亏 -12.64 至 -14.64 亿元 |
财务数据待与公司最近披露的年报 / 季报口径核对回填。
重整时间线
| 节点 | 日期 |
|---|---|
| 被债权人申请破产重整 | 2025-02-06 |
| 广州市中院 同意预重整 + 指定临时管理人 | 2025-04-11 |
| 临时管理人公开选聘审计 / 评估 / 财务顾问机构 | 2025（具体月待补充） |
| 预重整期延期 1 | 2025-10-11 |
| 预重整期延期 2 | 2026-01-11 |
| 预重整期延期 3 | 2026-04-11 |
| 预重整期延期 4（最新） | 2026-07-11 |
| 公开招募重整投资人公告 | 2026-04-22 |
| 投资人报名截止 | 2026-05-13 17:00 |
| 与重整投资人签署投资协议 | 待补充 |
| 重整计划草案披露 | 待补充 |
| 债权人会议表决 | 待补充 |
| 重整计划获法院裁定批准 | 待补充 |
| 重整计划执行完毕 | 待补充 |
当前阶段与下一步
预重整进入投资人公开招募期。下一步关注：(1) 5-13 截止时报名主体数量与产业背景；(2) 是否引入中药龙头 / 医药流通龙头作为产投；(3) 第 4 次延期后能否在 2026-07-11 前达成投资协议。
债权调整方案
待重整计划草案披露（债权分类、清偿比例、清偿方式 = 现金 / 留债 / 以股抵债 / 信托受益权）。
出资人权益调整
待重整计划草案披露（资本公积转增股票 比例、出资人让渡比例）。
控股股东变更
待重整投资人遴选结果与重整计划草案披露。
重整投资人
产业投资人
| 类别 | 招募要求 | 当前状态 |
|---|---|---|
| 产业投资人（必备） | 仅限境内主体；中药 / 医药流通产业背景优先；缴纳报名保证金 5000 万元 | 招募中（截止 2026-05-13） |
不接受境外主体、自然人及单独财务投资人参与。允许产业投资人牵头组成联合体。
财务投资人
仅作为产投牵头联合体的成员参与，不接受单独报名。
控股股东变更
待遴选结果披露。
经营方案
预期保留中药 / 中成药主业，依托新产投资源对接医药流通渠道；亏损 / 长周期研发资产可能剥离。具体方案待重整计划草案。
重整后效果
重整计划尚未提交表决，重整后财务恢复 / 摘帽进程 / 业绩承诺履行情况均待后续季度跟踪。
风险提示
- 预重整时间窗口有限：第 4 次延期至 2026-07-11，剩余约 2 个月，时间压力大
- 正式重整不确定：仍处预重整阶段，能否进入正式重整取决于投资人落地与重整计划成熟度
- 退市风险：2025 年净资产或为负值，触发退市风险警示
- 报名门槛高 + 产业属性限制：5000 万元保证金 + 仅产投或产投牵头联合体，可能压缩报名主体范围
相关链接
参考文件
- ST 香雪 2025-04 公告：《关于广州中院同意公司预重整并指定临时管理人的公告》
- ST 香雪 2025-07-10 公告：《临时管理人公开选聘审计、评估及财务顾问机构的公告》（公告编号 2025-035）
- ST 香雪 2026-04-22 公告：《关于招募、遴选重整投资人的公告》
- 公开报道：预重整 4 次延期、产业投资人招募、2025 预亏与净资产负值（证券时报 / 新浪财经 / 东方财富等）