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*ST源发（600757）破产重整案例

2010 综合 沪市主板 已执行完毕 长江传媒借壳 湖北出版传媒 业务彻底转型

*ST源发 破产重整案例

基本信息

项目内容
股票简称（重整时）*ST源发
股票简称（当前 2026）**长江传媒**
简称变迁链华源发展 → \*ST源发 → 长江传媒
股票代码600757
公司全称（重整时）上海华源企业发展股份有限公司
上市板块沪市主板
所属行业综合 → 重整后**出版传媒**
所在地上海
实际控制人（重整后）湖北长江出版传媒集团（湖北省国资）

重整背景与困境

困境成因

上海华源企业发展是华源系下属上市公司，因华源系集体危机陷入资不抵债。通过破产重整 + 后续重大资产重组，湖北长江出版传媒借壳上市，公司改名"长江传媒"。

重整前财务状况

指标2008 年2009 年2010 年末（重整完成后）
营业收入—10.26 亿元0.93 亿元（业务停摆）
归母净利润-7.54 亿元-3.88 亿元+8.52 亿元（含重整收益）
总资产9.91 亿元5.47 亿元6.30 亿元

重整时间线

节点日期
**法院受理本公司破产重整****2010-09-27**
**重整计划获法院批准****2010 年内**（按案例索引）
**湖北长江传媒借壳 + 改名**后续年份

债权调整方案

债权分类

普通债权清偿方案

普通债权综合清偿率约 75.94%（A 股早期较高水平）：

  • 每 100 元普通债权获约 10.49 股让渡股票（参考价 6.92 元/股）
  • 现金清偿约 3.35 元
  • 合计清偿价值约 75.94 元

出资人权益调整

采用股东让渡股份模式。

控股股东变更

重整前：华源系 重整后：通过公开遴选确定的重组方 → 后续湖北长江出版传媒集团借壳入主

重整投资人

产业投资人

通过公开遴选确定的重组方（注入净资产不低于 20 亿元优质资产）→ 后续湖北长江出版传媒借壳。

财务投资人

不适用。

控股股东变更

详见上节。

经营方案

  • 变现处置原华源发展全部资产
  • 重组方注入净资产不低于 20 亿元优质资产
  • 后续长江出版传媒借壳，公司彻底转型为出版传媒
  • 执行期限：六个月

重整后效果

公司彻底转型为湖北省出版传媒龙头，是"重整 + 借壳 + 国资入主"的成功代表之一。

相关链接

参考文件

案例特点与创新总结

ST源发重整是 A 股 2010 年"华源系危机后重整 + 长江传媒借壳" 代表案例。第一，华源系危机后重整：上海华源企业发展是华源系下属上市公司，本案是华源系集体危机后下属公司的破产重整代表。第二，75.94% 高清偿率：A 股早期较高清偿率水平，主要得益于"让渡股票变现 + 现金"组合 + 后续优质资产注入。第三，长江传媒借壳 + 国资入主：湖北长江出版传媒集团（湖北省国资）通过本案借壳上市，是"重整 + 国资借壳 + 出版传媒"代表案例。第四，与同期改名借壳成功案例并列：与 ST深泰（→ 神州数码）、ST盛润Ａ（→ 富奥股份）、ST广夏（→ 西部创业）等共同构成 2010-2011 年"重整 + 借壳"成功转型代表系列。