*ST星星 破产重整案例
基本信息
| 项目 | 内容 |
|---|
| 股票简称 | *ST星星 |
| 股票代码 | 300256 |
| 公司全称 | 江西星星科技股份有限公司 |
| 上市板块 | 创业板 |
| 所属行业 | 消费电子 / 触控显示 |
| 所在地 | 江西萍乡 |
| 实际控制人（重整前） | 无实际控制人 |
| 实际控制人（重整后） | 陈明方（立马车业集团实控人） |
重整背景与困境
困境成因
星星科技主营触控显示面板及精密结构件，为国内消费电子产业链中游企业。公司陷入困境的核心原因在于：一是消费电子行业竞争加剧，公司主要客户集中于中低端手机品牌，随着行业集中度提升，公司订单量持续下滑；二是前期并购整合失败，公司通过收购萍乡触控等多家子公司实现产能扩张，但整合效果不佳，形成大量商誉减值和资产减值；三是资金链断裂，高额债务利息支出叠加经营亏损，公司现金流枯竭。2021 年公司巨亏 13.85 亿元（含大额商誉减值），2022 年上半年继续亏损，净资产为负。
重整前财务状况
| 指标 | 2021年末 | 2022年6月末（重整受理前） |
|---|
| 总资产 | 32.27亿元 | 31.21亿元 |
| 总负债 | 29.06亿元 | 29.06亿元 |
| 归母净资产 | 3.21亿元 | 2.15亿元 |
| 资产负债率 | 90.06% | >90% |
| 营业收入 | 32.18亿元 | 2.89亿元（半年度） |
| 归母净利润 | -13.85亿元 | -1.06亿元（半年度） |
重整时间线
| 节点 | 日期 |
|---|
| 法院裁定受理重整 | 2022-05-25 |
| 债权人会议及出资人组会议 | 2022-07-28 |
| 重整计划获法院裁定批准 | 2022-08-03 |
| 重整计划执行完毕 | 2022-09-16 |
债权调整方案
债权分类
有财产担保债权、职工债权、税款债权
全额受偿。
普通债权
- 20万元以下：全额现金清偿
- 超过20万元：以股抵债，每100元债权分得 12.5 股，折合抵债价格 8元/股
子公司债务
同步化解萍乡触控等三家核心子公司债务。
出资人权益调整
重整投资人
| 投资人 | 性质 | 入股安排 |
|---|
| 立马车业集团有限公司 | 民营（电动车龙头） | 受让转增股份 |
| 深圳众享出行科技有限公司 | 立马集团关联方 | 受让转增股份 |
控制权变更
变更。重整完成后，立马集团成为公司控股股东，实际控制人变更为陈明方。
经营方案
- 核心战略：引入立马集团电动车业务，实现「原有主业 + 电动车」双板块转型
- 电动车板块：依托立马集团在电动两轮车/三轮车领域的品牌和渠道优势，建设智能制造产业园
- 原有业务优化：保留触控显示面板业务中的优质客户和产能，逐步退出低毛利订单
- 产业协同：利用上市公司平台进行电动车产业链上下游整合
重整后效果
财务恢复
| 指标 | 重整前（2021年末） | 重整完成年（2022年末） | 2024年末 | 2025年末 |
|---|
| 总资产 | 32.27亿 | 26.97亿 | 15.72亿 | 16.01亿 |
| 总负债 | 29.06亿 | 7.53亿 | 9.03亿 | 7.33亿 |
| 归母净资产 | 3.21亿 | 19.99亿 | 7.27亿 | 9.25亿 |
| 资产负债率 | 90.06% | 27.93% | 57.45% | 45.80% |
| 营业收入 | 32.18亿 | 6.26亿 | 12.02亿 | 15.32亿 |
| 归母净利润 | -13.85亿 | 1.45亿 | -6.19亿 | -0.32亿 |
相关链接
参考文件
案例特点与创新总结
ST星星重整是消费电子企业因行业集中度提升被边缘化、通过引入跨界产业投资人实现业务转型的典型案例。第一，「跨界转型」模式大胆：引入电动车行业龙头立马集团作为产业投资人，将公司业务从触控显示面板彻底转向电动车制造，属于破产重整中较为激进的业务重塑路径。第二，重整效率极高——从法院受理到执行完毕仅用约 4 个月（5月25日至9月16日），是 2022 年度重整案例中进度最快的之一。第三，母子公司协调审理：同步化解萍乡触控等三家核心子公司债务，保障了重整方案的整体性。第四，重整后公司经营恢复并不理想——2023-2024 年持续亏损，电动车业务的导入和产能爬坡慢于预期。直到 2025 年亏损才大幅收窄至-0.32 亿元，营收增长至 15.32 亿元，转型效果初步显现但仍需时间验证。