*ST云维 破产重整案例

基本信息

重整背景与困境

困境成因

云维股份是云南省主要煤化工企业之一，主营煤焦化产品。受 2012-2015 年煤化工行业整体下行 + 自身高负债 + 历史包袱沉重影响，公司连续大额亏损：2014 年归母 -10.48 亿元、2015 年继续巨亏 -26.00 亿元，归母净资产由 +3.20 亿元（2014）转为 -18.67 亿元（2015 末深度资不抵债）。公司被实施退市风险警示（\*ST），通过破产重整 + 引入云南省国资体系内部重组方化解危机。重整方案大幅剥离资产 — 总资产从 79.03 亿元（2015）骤降至 2.18 亿元（2016，-97%），是 A 股早期破产重整中"轻资产化彻底剥离"模式的代表。

重整前财务状况

注：总资产从 79.03 亿元骤降至 2.18 亿元（-97%），是 A 股早期破产重整中资产剥离最彻底的之一。

重整时间线

债权调整方案

债权分类

• 有财产担保债权（全额清偿）
• 职工债权（全额清偿）
• 税款债权（全额清偿）
• 普通债权（按金融 / 非金融分档）

普通债权清偿方案

ST云维 是 A 股早期破产重整中首批按金融/非金融区分清偿的案例之一（早于 2018 ST天化 + 2019 ST沈机）：

• 小额普通债权（每户 30 万元（含）以下部分）：以现金方式全额清偿
• 金融类大额普通债权（超过 30 万元部分）：按 30% 比例清偿 — 其中 6% 现金 + 24% 以股抵债（抵债价格 7.55 元/股）
• 非金融类大额普通债权（超过 30 万元部分）：按 30% 比例全部现金清偿

出资人权益调整

通过 资本公积转增股票 大幅引入投资人 + 偿还债务：

• 转增比例：每 10 股转增 10 股（1:1 转增）
• 总股本：从 6.16 亿股扩张至 12.32 亿股

控股股东变更

重整投资人

产业投资人

公开遴选确定（具体名单按重整计划披露 — 待人工核对），云南国资体系内重组方。

财务投资人

不适用。

控股股东变更

详见上节「出资人权益调整 → 控股股东变更」。

经营方案

• 第一步：大规模资产剥离：剥离其他应收款、可供出售金融资产、长期股权投资及无形资产等非货币资产
• 第二步：维持基本运营：在重整期间及短期内继续煤焦化贸易业务
• 第三步：资产注入预期：在条件成熟时择机注入符合国家产业政策的优质资产
• 执行期限：三个月

重整后效果

财务恢复

摘帽进程

相关链接

• 云南
• 普通债权
• 有财产担保债权
• 职工债权
• 税款债权
• 小额普通债权
• 以股抵债
• 资本公积转增股票
• 产业投资人
• 重整投资人

参考文件

• 巨潮信息披露：云维股份公告全文检索
• 关于法院裁定受理公司重整的公告（2016-08-24）
• 关于法院受理实际控制人、控股股东及控股子公司重整的公告（2016-08-24）
• 管理人关于法院裁定批准公司重整计划的公告（2016-11-23）

案例特点与创新总结

ST云维重整是 2016 年云南国资体系内重组的代表，也是 A 股早期破产重整"轻资产化彻底剥离"模式的标杆。第一，总资产剥离 97% — A 股早期最彻底：总资产从 79.03 亿元骤降至 2.18 亿元（-97%），是 A 股早期破产重整中资产剥离最彻底的案例，开创了"上市公司剥成净壳 + 后续注入新业务"的方法论范本。第二，首批按金融/非金融区分清偿：对普通债权按金融类（6% 现金 + 24% 以股抵债 7.55 元/股）/ 非金融类（30% 全部现金）区分，早于 2018 ST天化、2019 ST沈机 2-3 年，是 A 股清偿方案精细化的早期实践之一。第三，实控人 + 控股股东 + 子公司同日受理：2016-08-24 同日受理公司本体 + 实控人 + 控股股东 + 控股子公司，多层重整结构集中处理。第四，1:1 转增 + 总股本翻倍：每 10 股转增 10 股，总股本从 6.16 亿股扩张至 12.32 亿股，是 2016 年案例中较高的转增比例。第五，国资体系内重组：实控人云南省国资委保持不变，控股权未变更出云南国资体系，与同期 ST重钢（地方国资→央企宝武系）形成对照。