*ST重钢 破产重整案例
基本信息
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 股票简称（重整时） | *ST重钢 |
| 股票简称（当前） | 重庆钢铁（A+H 两地上市，H 股代码 01053） |
| 简称变迁链 | 重庆钢铁 → *ST重钢 → 重庆钢铁 |
| 股票代码 | 601005 |
| 公司全称 | 重庆钢铁股份有限公司 |
| 上市板块 | 沪市主板（A）+ 香港联合交易所（H） |
| 所属行业 | 钢铁 |
| 所在地 | 重庆 |
| 实际控制人（重整前） | 重庆市国资委（通过重庆钢铁集团间接控制） |
| 实际控制人（重整后） | **中国宝武钢铁集团**（通过四源合基金 + 重庆战新基金共同控制） |
重整背景与困境
困境成因
重庆钢铁是西南地区主要钢铁企业之一（A+H 两地上市），2014-2016 年受钢铁行业产能严重过剩 + 自身经营成本高企 + 产品结构不合理影响，公司连续大额亏损：2015 年归母 -59.87 亿元、2016 年继续巨亏 -46.86 亿元，归母净资产由 +39.89 亿元（2015）跌至 -2.00 亿元（2016 末资不抵债）。公司被实施退市风险警示（\*ST），通过破产重整引入四源合基金（中国宝武钢铁集团等发起）+ 重庆战新基金合资设立的重庆长寿钢铁作为产业投资人，标志着宝武系入主，开启央企钢铁集团整合困境地方钢企的先例。
重整前财务状况
| 指标 | 2015 年 | 2016 年 | 2017 年末（重整完成后） |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 83.50 亿元 | 44.15 亿元 | **132.37 亿元** |
| 归母净利润 | -59.87 亿元 | -46.86 亿元 | **+3.20 亿元** |
| 扣非归母净利润 | -93.03 亿元 | -53.92 亿元 | -18.70 亿元 |
| 总资产 | 392.28 亿元 | 364.38 亿元 | 250.12 亿元 |
| **归母净资产** | 39.89 亿元 | **-2.00 亿元** | **+167.30 亿元**（重整后大幅回升） |
| 基本 EPS（元/股） | -0.67 | -0.53 | +0.04 |
重整时间线
| 节点 | 日期 |
|---|---|
| **法院裁定受理公司司法重整** | **2017-07-04** |
| **重整计划获法院裁定批准** | **2017-11-21** |
| **撤销 \*ST** | **2018-02-28** |
债权调整方案
债权分类
普通债权清偿方案
- 小额普通债权（每户 50 万元（含）以下部分）：以现金方式全额清偿
- 大额普通债权（超过 50 万元部分）：按 约 58.84% 的比例 以 以股抵债 清偿，抵债价格 3.68 元/股，每 100 元债权可获偿约 15.99 股
出资人权益调整
通过 资本公积转增股票 引入产业投资人 + 偿还债务：
- 转增比例：每 10 股转增 11.50 股
- 转增股票用途：不向原股东分配，全部由重组方（宝武系）有条件受让
控股股东变更
实控人发生根本性变更（地方国资 → 央企）：- 重整前：重庆市国资委（通过重庆钢铁集团间接控制）
- 重整后：中国宝武钢铁集团（通过四源合基金 + 重庆战新基金共同控制重庆长寿钢铁）
这是 A 股钢铁行业首个"地方国资 → 央企（宝武系）"控股权转换的代表性案例，开启了中国宝武钢铁集团（中央企业）整合地方困境钢企的先例。
重整投资人
产业投资人
| 投资人名称 | 角色 | 关联背景 |
|---|---|---|
| **重庆长寿钢铁有限公司** | 牵头 产业投资人 / 重整后控股股东 | 由**四源合基金（中国宝武钢铁集团等发起）+ 重庆战新基金**合资设立 |
财务投资人
不适用（产业投资人单一主导）。
控股股东变更
详见上节「出资人权益调整 → 控股股东变更」。重组方承诺五年内不转让控股权。
经营方案
- 资产处置：公开处置铁前资产、二系统等低效或亏损资产，实现资产瘦身
- "止血、造血、升级"三步走战略：宝武系产业资源 + 现代化钢铁管理 + 产品升级
- 聚焦区域市场：深耕西南地区钢材市场
- 承诺锁定期：重组方承诺五年内不转让控股权
重整后效果
财务恢复
| 指标 | 重整前（2016） | 2017 年末（重整完成） | 备注 |
|---|---|---|---|
| 归母净资产（亿元） | **-2.00** | **+167.30** | 重整收益 + 宝武系运营 |
| 归母净利润（亿元） | -46.86 | +3.20 | 含重整收益 |
| 营业收入（亿元） | 44.15 | **132.37** | 主业全面恢复（+200%） |
摘帽进程
| 阶段 | 日期 | 说明 |
|---|---|---|
| 戴 \*ST | 2017-07-04 | 法院裁定受理同日 |
| **撤销 \*ST** | **2018-02-28** | 重整批准约 3 个月后 |
相关链接
参考文件
- 巨潮信息披露：重庆钢铁公告全文检索
- 关于法院裁定受理公司重整的公告（2017-07-04）
- 管理人关于法院裁定批准重整计划的公告（2017-11-21）
- 关于申请撤销公司股票退市风险警示的公告（2018-02-28）
案例特点与创新总结
ST重钢重整是 A 股 2017 年破产重整的标志性案例 — 首个"地方国资 → 央企（宝武系）"控股权转换 + A+H 两地上市公司破产重整。第一，宝武系入主开创央企整合先例：通过四源合基金（中国宝武钢铁集团等发起）+ 重庆战新基金合资设立的重庆长寿钢铁担任产业投资人，中国宝武钢铁集团（中央企业）成为重庆钢铁实际控制人，开启央企钢铁巨头整合地方困境钢企的先例，为 2019 年 ST沈机（中国通用技术集团）央企产业投资人模式提供方法论范本。第二，A+H 两地上市公司重整：A 股 \*ST重钢 + 港股重庆钢铁股份（01053）双重上市架构下的破产重整，涉及两地监管协调，是 A 股早期跨境重整的代表。第三，142 天闪电执行 + 239 天摘帽：从受理（2017-07-04）到批准（2017-11-21）仅 140 天，到摘 \*ST（2018-02-28）仅 239 天，是大型钢铁国企破产重整速度领先案例。第四，"止血、造血、升级"三步走战略：宝武系承诺五年内不转让控股权 + 提供产业资源支持，2017 年营业收入从 44.15 亿元跃升至 132.37 亿元（+200%），核心钢铁业务全面恢复。第五，对 2018-2020 年钢铁行业重整范本：ST重钢 + 2018 年 ST抚钢（沙钢系入主） + 2019 年 ST沈机（中国通用技术集团入主）共同构成 A 股大型机械/钢铁行业困境企业的"央企/民营龙头"两类救助路径范本。