*ST金科 破产重整案例
基本信息
| 项目 | 内容 |
|---|
| 股票简称 | *ST金科 |
| 股票代码 | 000656 |
| 公司全称 | 金科地产集团股份有限公司 |
| 上市板块 | 深主板 |
| 所属行业 | 房地产开发 |
| 所在地 | 重庆 |
| 实际控制人（重整前） | 待补充 |
| 实际控制人（重整后） | 待补充 |
重整背景与困境
困境成因
金科地产的困境是近年来房地产行业深度调整的典型缩影。首先，在「三道红线」等强监管政策下，公司高杠杆、高周转的传统扩张模式难以为继，融资渠道急剧收窄，再融资能力严重受限。其次，宏观经济增速放缓与市场信心不足导致房地产销售持续下行，公司销售回款大幅减少，经营性现金流严重恶化，无法覆盖到期债务和庞大的项目建设支出。
双重压力下，公司爆发了严重的流动性危机，出现公开债务违约，进而引发大量诉讼和资产冻结，正常的生产经营活动基本陷入停滞。公司虽尝试自救，但面对数千亿的负债规模和持续恶化的市场环境，已无力依靠自身力量摆脱困境，最终不得不通过破产重整，引入外部力量，以期实现债务风险的全面化解和业务的再生。
重整前财务状况
| 指标 | 2022-12-31 | 2023-12-31（重整前基准） |
|---|
| 总资产 | 2,995.36亿元 | 2,242.19亿元 |
| 总负债 | 2,606.49亿元 | 2,035.91亿元 |
| 归母净资产 | 124.50亿元 | 35.08亿元 |
| 资产负债率 | 87.02% | 90.80% |
| 营业收入 | 548.62亿元 | 632.38亿元 |
| 归母净利润 | -213.92亿元 | -87.32亿元 |
重整时间线
| 节点 | 日期 |
|---|
| 申请重整及法院接收材料 | 2024-02-22 |
| 法院裁定受理重整 | 2024-04-23 |
| 重整计划获法院裁定批准 | 2025-05-12 |
| 重整计划执行完毕 | 2025-12-16 |
| 撤销因重整实施退市风险警示 | 2025-12-26 |
债权调整方案
债权分类
普通债权清偿方案
出资人权益调整
重整投资人
| 投资人 | 性质 | 备注 |
|---|
| 品器联合体 | 民企 | 冯仑等创办 |
| 四川发展证券基金 | 国资背景 | — |
| 中国长城资产 | 央企AMC | — |
经营方案
- 重整前主业：房地产开发
- 保留业务：核心房地产业务平台（一级子公司）
- 剥离业务：20家非保留一级子公司股权置入服务信托计划
- 增量业务：转型轻资产化不动产资产管理（投资管理、开发服务、运营管理、特殊资产处置）。品器联合体承诺提供不少于 7.50亿元 借款
重整后效果
注：重整计划于 2025年12月16日 执行完毕，截至当前日期，尚无完整的重整后年度财务报告可供对比。
| 指标 | 重整前（2023-12-31） | 重整后（待披露） |
|---|
| 总资产 | 2,242.19亿 | - |
| 总负债 | 2,035.91亿 | - |
| 归母净资产 | 35.08亿 | - |
| 资产负债率 | 90.80% | - |
相关链接
参考文件
案例特点与创新总结
金科地产作为首家成功重整的大型A股上市房企，其案例具有重要的标杆意义。第一，大规模房企「府院联动」化险模式的成功实践：面对千亿级的债务危机，重整过程体现了地方政府与法院在防范化解系统性金融风险中的高效协同，为后续出险房企提供了宝贵经验。第二，创新的「产业+AMC」联合投资人结构：引入冯仑创办的品器联合体负责后续经营转型，同时引入长城资产等AMC发挥其在不良资产处置和债务重组方面的专业优势，形成优势互补，既解决了资金问题，也带来了先进的运营管理能力。第三，通过服务信托计划有效隔离风险资产：方案创新性地将20家非核心、重资产的子公司股权置入服务信托计划，实现了风险资产与保留核心业务的有效隔离。这既保护了上市公司主体，也为非保留资产的后续专业化处置和价值最大化创造了条件，避免了「一刀切」式的甩卖。第四，将「保交楼」与重整程序有机结合：重整方案始终将「保交楼、保民生」作为核心目标，通过引入共益债投资等方式保障项目持续建设，维护了社会稳定，为方案获得监管、债权人等各方支持奠定了坚实基础。本案与 ST新联_000620 同涉及大规模房地产业务重整，但 ST金科作为千亿房企的纯地产主业重整，路径更具开创性。