*ST华昌 破产重整案例
基本信息
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 股票简称 | *ST华昌 |
| 股票代码 | 300278 |
| 公司全称 | 华昌达智能装备集团股份有限公司 |
| 上市板块 | 创业板 |
| 所属行业 | 智能装备 / 工业机器人 |
| 所在地 | 湖北十堰 |
| 实际控制人（重整前） | 颜华 |
| 实际控制人（重整后） | 深圳市高新投集团有限公司（深圳市国资委体系） |
重整背景与困境
困境成因
华昌达是国内较早从事汽车自动化生产线集成的智能装备企业，业务覆盖工业机器人、智能输送系统、自动化总装线等。公司陷入困境的核心原因在于激进的并购扩张和原实控人违规担保、资金占用问题。2015-2017年间，公司通过并购DMW、上海德梅柯、诺克科技等多家公司快速扩张，但整合不畅，商誉减值严重；同时原实际控制人涉及违规担保和关联方资金占用问题，导致公司形成大量或有负债与坏账。叠加汽车行业景气下行、订单下滑、回款困难等因素，公司经营性现金流持续恶化，子公司诉讼频发。2021年三季度末，公司归母净资产为-5.15亿元，资产负债率高达117%，已严重资不抵债，最终走向破产重整。
重整前财务状况
| 指标 | 2020年末 | 2021年9月末（重整受理前） |
|---|---|---|
| 总资产 | 31.30亿元 | 28.82亿元 |
| 总负债 | 30.10亿元 | 33.97亿元 |
| 归母净资产 | 1.10亿元 | -5.15亿元 |
| 资产负债率 | 96.2% | 117.9% |
| 营业收入 | 12.47亿元（前三季度） | 12.48亿元（前三季度） |
| 归母净利润 | -3.97亿元 | -2.00亿元（前三季度） |
重整时间线
| 节点 | 日期 |
|---|---|
| 预重整启动 | 2021-06 |
| 法院裁定受理重整 | 2021-11-18 |
| 重整计划获法院裁定批准 | 2021-12-20 |
| 重整计划执行完毕 | 2021-12-31 |
债权调整方案
债权分类
有财产担保债权
在担保物评估价值范围内优先受偿，超出部分作为普通债权清偿。
职工债权与税款债权
以现金方式全额清偿。
普通债权
- 20万元（含）以下：以现金一次性清偿
- 20万元以上：以股抵债，每100元债权分配 13.6 股（抵债价格 7.35元/股），综合清偿比例 100%
出资人权益调整
重整投资人
产业投资人
财务投资人
由签署重整投资协议的多名民事主体构成。
控制权变更
变更。重整完成后，公司控股股东变更为深圳高新投，实际控制人变更为深圳市国资委。深圳高新投在科技金融、产业投资领域具备深厚资源，为公司智能装备主业带来资金与产业协同。经营方案
- 核心战略：引入现代企业管理体系，聚焦工业机器人系统集成与数字化工业4.0总包业务
- 业务聚焦：剥离低效资产，集中资源发展工业机器人和智能装备核心主业
- 数字化工业4.0：发展面向汽车、3C等行业的数字化工厂总包能力
- 标准化产品：开发关键核心标准化产品（关节机器人本体、自动化输送线模块）
- 产业协同：依托深圳高新投在大湾区的产业资源与科技金融能力
重整后效果
财务恢复
| 指标 | 重整前（2021年9月末） | 重整完成年（2021年末） | 2023年末 | 2025年末 |
|---|---|---|---|---|
| 总资产 | 28.82亿 | 31.35亿 | 32.57亿 | 37.79亿 |
| 总负债 | 33.97亿 | 15.19亿 | 15.40亿 | 20.91亿 |
| 归母净资产 | -5.15亿 | 16.15亿 | 17.16亿 | 16.87亿 |
| 资产负债率 | 117.9% | 48.5% | 47.3% | 55.3% |
| 营业收入 | 12.48亿 | 21.55亿 | 28.60亿 | 28.91亿 |
| 归母净利润 | -2.00亿 | 0.34亿 | 0.78亿 | -0.60亿 |
相关链接
- 2021年度报告_总览 — 年度分析
- 以股抵债 — 债权清偿方式
- 预重整 — 重整路径
- 资本公积转增股票 — 出资人权益调整
- 深圳市高新投集团 — 产业投资人
参考文件
- 2021上市公司破产重整核心数据表（序号 7）
案例特点与创新总结
ST华昌重整是「国资入主+主业聚焦」模式重整制造业上市公司的典型范本。第一，成功引入深圳市国资委下属的深圳市高新投集团作为产业投资人——控股股东变更为大湾区科技产业投资国资平台，为公司带来了资金、信用背书和产业资源等多重支持，是中部制造业企业借助大湾区国资力量实现纾困的经典案例。第二，债权清偿方案兼顾公平与效率：普通债权采用「小额现金 + 大额以股抵债」的分层清偿模式（20万门槛），既保障了中小债权人的现金回款体验，又通过以股抵债（7.35元/股）实现综合 100% 清偿，降低了对公司现金流的即时冲击。第三，预重整制度运用充分：2021年6月即启动预重整、11月正式受理重整、12月获批，整体流程仅约半年，体现了湖北法院在预重整与司法重整衔接方面的成熟实践。第四，重整后经营恢复显著——资产负债率从 117.9% 降至 48.5%，公司连续三年实现盈利（2022-2024年），主业聚焦战略效果明显。但 2025 年再度出现亏损，提示智能装备行业周期性波动以及公司在标准化产品突破方面仍需持续努力。