*ST正平（603843）破产重整进展
备注：2024 年报被出具无法表示意见审计报告 + 退市风险警示，时间窗口紧迫——若 2025 年报口径下非标意见所涉事项无法消除将终止上市。预重整 2025-12-24 启动后，青海国投以核心战略投资人身份联合西宁城投等组成国资联合体，拟以 资本公积转增股票 取得超 80% 股份，业务方向重塑为"矿业 + 算力"双主业。2026-05-11 公司申请撤销股票退市风险警示并继续实施其他风险警示（拟由 ST 改为 ST，去 号），该申请尚待交易所审核，简称暂未实际变更。
基本信息
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 股票简称 | *ST 正平 |
| 股票代码 | 603843 |
| 公司全称 | 正平路桥建设股份有限公司 |
| 上市板块 | 沪市主板 |
| 所属行业 | 土木工程建筑（基础设施 + 文旅产业综合开发 + 有色金属矿业） |
| 所在地 | 青海（西宁市城中区长江路 128 号创新大厦 14 楼） |
| 受理法院 | 西宁市中院 |
| 申请人 | 债权人 |
| 被申请时间 | 2025-12-24 |
| 受理 / 启动时间 | 2025-12-24（西宁市中院启动预重整 + 指定北京市金杜律师事务所、西宁青石清算事务经纪有限公司联合担任临时管理人） |
| 当前阶段 | 预重整 + 7 家意向投资人缴保证金阶段 |
| 实际控制人（重整前） | 待补充 |
| 实际控制人（重整后） | 拟变更为青海省人民政府国资委（经青海国投上溯） |
重整背景与困境
困境成因
正平路桥为青海省 A 股建筑施工企业，主业基础设施 / 文旅 / 有色金属矿业。核心困境是基建主业低毛利 + 文旅扩张包袱 + 财务持续恶化叠加非标审计：
重整前财务状况
| 指标 | 重整受理前 |
|---|---|
| 总资产 | 待补充 |
| 总负债 | 待补充 |
| 归母净资产 | 待补充 |
| 资产负债率 | 待补充 |
| 营业收入（年度） | 待补充 |
| 归母净利润 | 持续亏损 |
| 2024 年报审计意见 | 无法表示意见（非标） |
财务数据待与公司最近披露的年报 / 季报口径核对回填。
重整时间线
| 节点 | 日期 |
|---|---|
| 2024 年报被出具无法表示意见审计报告，股票被实施退市风险警示 | 2025 年（具体月待补充） |
| 公司被债权人申请预重整 + 西宁市中院启动预重整 + 指定临时管理人（金杜律所 + 西宁青石清算事务经纪联合） | 2025-12-24（公告编号 2025-100） |
| 公司及子公司新增诉讼事项公告 | 2026-01-08 |
| 7 家意向投资人（含青海国投）缴纳保证金 | 2026-01 |
| 关于预重整进展相关事项的重大风险提示公告 | 2026 年（公告编号 2026-024） |
| 股票交易异常波动暨风险提示公告 | 2026-04-09（公告编号 2026-049） |
| 关于暂不提交撤销股票退市风险警示的提示性公告 | 2026-04-30 |
| **申请撤销股票退市风险警示并继续实施其他风险警示（拟去 \* 号，待交易所审核）** | **2026-05-12** |
| 与重整投资人签署投资协议 | 待补充 |
| 重整计划草案披露 | 待补充 |
| 债权人会议表决 | 待补充 |
| 重整计划获法院裁定批准 | 待补充 |
| 重整计划执行完毕 | 待补充 |
当前阶段与下一步
预重整 + 7 家意向投资人缴保证金阶段，2026-05-11 已申请撤销退市风险警示（拟去 * 号，待交易所审核）。下一步关注：(1) 交易所对撤销退市风险警示申请的审核结果；(2) 投资协议签署节奏（2025 年报披露前形成有效进展是关键）；(3) 国资联合体最终持股结构与控制权安排；(4) 矿业 + 算力双主业的业务转型方案。
债权调整方案
待重整计划草案披露。已知方向：青海国投联合体拟以 资本公积转增股票 方式介入，重整后可能形成"留债 + 抵股"组合。
出资人权益调整
按市场预期，国资联合体拟取得超 80% 股份，原股东让渡比例较高。具体待重整计划草案披露。
控股股东变更
预期由青海国投 + 西宁城投联合体取得控制权，实控人变更为青海省国资委。
重整投资人
产业投资人（拟）
| 投资人（青海国资联合体） | 性质 | 入股安排（拟，待披露） |
|---|---|---|
| **青海省国有资产投资管理有限公司**（青海国投） | 国资 / 青海省国资委体系 | 核心战略投资人；拟通过 资本公积转增股票 取得超 80% 股份 |
| **西宁城投** | 国资 / 西宁市级 | 联合体成员 |
| 其他 | 待披露 | 联合体成员 |
合计已有 7 家意向投资人缴纳保证金（含青海国投）。
财务投资人
待披露。
控股股东变更
| 项目 | 重整前 | 重整后（拟） |
|---|---|---|
| 控股股东 | 待补充 | 青海国资联合体（青海国投牵头） |
| 实际控制人 | 待补充 | 青海省人民政府国资委 |
| 持股比例 | 待补充 | 超 80%（拟） |
经营方案
明确转型方向："矿业 + 算力"双主业，彻底告别基建低毛利模式。具体方案待重整计划草案。
重整后效果
重整计划尚未提交表决，重整后财务恢复 / 摘帽进程 / 业绩承诺履行情况均待后续季度跟踪。重点观测：(1) 业务转型节奏；(2) 退市风险化解（2025 年报关键）；(3) 国资入主后的现金流改善速度。
风险提示
- 退市倒计时：2025 年报若仍存在 2024 年非标意见涉事项将终止上市，时间窗口紧迫；2026-05-11 已申请撤销退市风险警示，能否获交易所核准存在不确定性
- 业务转型不确定：从基建到矿业 + 算力跨度大，转型周期与盈利能力恢复存在重大不确定性
- 国资入主审批：超 80% 股份取得涉及多重监管审批
- 预重整 ≠ 正式重整：投资协议尚未签署，存在变数
相关链接
参考文件
- ST 正平 2025-12-24 公告：《关于法院受理预重整并指定临时管理人的公告》（公告编号 2025-100）
- ST 正平 2026-01-08 公告：《关于公司及子公司新增诉讼事项的公告》
- ST 正平 2026 年度公告：《关于预重整进展相关事项的重大风险提示公告》（公告编号 2026-024）
- ST 正平 2026-04-09 公告：《股票交易异常波动暨风险提示公告》（公告编号 2026-049）
- *ST 正平 2026-05-11 公告：《关于申请撤销股票退市风险警示并继续实施其他风险警示的公告》
- 公开报道：青海国投牵头国资联合体、超 80% 股份、矿业 + 算力转型、申请撤销退市风险警示等（东方财富 / 财富号 / 复盘网 / W20 周度复盘 2026-05-16 等）