*ST方科 破产重整案例
基本信息
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 股票简称 | *ST方科 |
| 股票代码 | 600601 |
| 公司全称 | 方正科技集团股份有限公司 |
| 上市板块 | 沪市主板 |
| 所属行业 | 电子（PCB/印刷电路板） |
| 所在地 | 北京 |
| 实际控制人（重整前） | 无实际控制人（方正集团体系） |
| 实际控制人（重整后） | 无实际控制人（中国平安间接控制） |
重整背景与困境
困境成因
方正科技系北大方正集团旗下上市平台，受母公司方正集团2020年被债权人申请重整的连锁影响，公司自身经营亦陷入困境。公司原有PC及IT分销业务持续萎缩，叠加大额关联方资金占用、商誉减值及资产减值，导致公司连续亏损并资不抵债。
重整前财务状况
| 指标 | 2021年末 | 2022年6月末（重整受理前） |
|---|---|---|
| 总资产 | 81.52亿元 | 78.37亿元 |
| 总负债 | 88.42亿元 | 87.51亿元 |
| 归母净资产 | -7.01亿元 | -9.27亿元 |
| 资产负债率 | 108.46% | >100% |
| 营业收入（年度/半年度） | 54.32亿元（2021全年） | 21.99亿元（2022H1） |
| 归母净利润 | -12.12亿元（2021全年） | -2.25亿元（2022H1） |
重整时间线
| 节点 | 日期 |
|---|---|
| 被债权人申请重整 | 2022年6月3日 |
| 法院裁定受理重整 | 2022年9月28日 |
| 公开招募重整投资者 | 2022年9月28日 |
| 确定重整投资者 | 2022年10月27日 |
| 签署重整投资协议 | 2022年10月28日 |
| 重整计划获法院裁定批准 | 2022年11月24日 |
| 重整计划执行完毕 | 2022年12月27日 |
| 撤销退市风险警示（重整相关） | 2023年1月7日 |
债权调整方案
债权分类
普通债权清偿方案
- 小额普通债权：10万元以下（含），一次性全额现金清偿
- 大额普通债权：超过10万元部分，每100元债权获得30元现金 + 20股转增股票
- 以股抵债价格：3.50元/股
出资人权益调整
- 资本公积转增股票：每10股转增9股
- 重整前总股本：约21.95亿股
- 转增后总股本：约41.70亿股
- 转增股票用途：用于重整投资人受让、抵偿债务等
重整投资人
产业投资人
| 投资人 | 性质 | 入股安排 |
|---|---|---|
| 珠海华发实体产业投资控股有限公司（华实控股） | 国企（珠海华发集团100%持有，珠海市国资委实控） | 受让重整后29.99%股权 |
- 重整投资总额：20亿元
- 其中13.9亿元用于支付重整费用、共益债务及清偿各类债权
- 低效资产处置兜底：0.7亿元
- 入股每股价格：约1.60元/股（20亿元 / 约12.51亿股）
- 投资人引入方式：公开招募
财务投资人
未单独设置财务投资人，本案采用单一产业投资人模式。
控股股东变更
变更。重整完成后，华实控股成为公司第一大股东（持股29.99%），成为公司实际控制人。原控股股东方正信息产业（方正集团体系）退出控制地位。因中国平安通过新方正集团间接控制方正信息产业，且中国平安无控股股东、无实际控制人，公司实际控制人变更为无实际控制人。经营方案
- 核心战略：聚焦PCB（印刷电路板）业务，实施内生增长 + 外延收购双轮驱动
- 重点客户：扩大与华为等重点客户的合作
- 资产剥离：集中公开处置方正宽带和方正国际等低效资产，华实控股提供0.7亿元兜底
- 产能扩张：重整后持续扩大PCB产能，2024-2025年资本开支显著增加
重整后效果
财务恢复
| 指标 | 重整前（2022H1） | 2022年末（重整完成） | 2023年 | 2024年 | 2025年 |
|---|---|---|---|---|---|
| 总资产 | 78.37亿 | 57.65亿 | 56.85亿 | 70.69亿 | 97.03亿 |
| 总负债 | 87.51亿 | 23.13亿 | 18.36亿 | 29.53亿 | 50.79亿 |
| 归母净资产 | -9.27亿 | 34.52亿 | 38.50亿 | 41.16亿 | 46.24亿 |
| 资产负债率 | >100% | 40.12% | 32.29% | 41.77% | 52.35% |
| 营业收入 | 21.99亿(H1) | 48.89亿 | 31.49亿 | 34.82亿 | 49.39亿 |
| 归母净利润 | -2.25亿(H1) | -4.24亿 | 1.35亿 | 2.57亿 | 4.72亿 |
摘帽进程
- 2023年1月7日：撤销因重整而被实施的退市风险警示
- 后续因其他原因继续被实施退市风险警示及其他风险警示
相关链接
参考文件
来源：2022上市公司破产重整核心数据表（序号 6）
案例特点与创新总结
方正科技重整是方正集团系统性重整的重要组成部分，具有鲜明的"集团重整联动"特征。第一，本案采用单一产业投资人模式，珠海华发集团以20亿元一揽子投资取得29.99%股权，避免了多方投资人博弈导致的效率损失，从被申请到执行完毕仅用约7个月，效率极高。第二，方案设计中创新性地安排华实控股以5.4亿元收购PCB子公司对上市公司的约17.73亿元债权并全部豁免，既实现了债务出清，又通过豁免形成资本公积用于转增，一举多得。第三，经营方案聚焦明确——剥离低效IT资产（方正宽带、方正国际），全力聚焦PCB主业，并依托华发集团的产业资源和资金实力推动产能扩张与客户拓展。重整后效果显著：公司从资不抵债（净资产-9.27亿）迅速恢复至净资产34.52亿，2023年即实现扭亏为盈（归母净利润1.35亿），2025年营收达49.39亿、净利润4.72亿，展现出强劲的经营恢复动能。