*ST亚士（603378）庭外重组进展
备注：W28 周报（2026-07-07）新增纳入。昔日建筑涂料龙头，2020 年前后激进扩张 + 2022 年起地产下行双重打击，产能利用率跌至 4.58%，多工厂停产。2025 年营收 4.62 亿元（-77.47%）、净亏 13.81 亿元、归母净资产 -6491 万元。2026-07-07 公司主动向上海庭外重组中心申请庭外重组（含 3 家控股子公司），已获受理。W29 追加负面事件：7/14 庭外重组进展公告，7/15 控股股东股份将司法拍卖 + 上半年预亏最高 2.7 亿，7/16 北京银行起诉。
基本信息
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 股票简称 | \*ST 亚士 |
| 股票代码 | 603378 |
| 公司全称 | 亚士创能科技（上海）股份有限公司 |
| 上市板块 | 沪市主板 |
| 所属行业 | 建筑材料 / 建筑涂料 |
| 所在地 | 上海 |
| 受理机构 | 上海庭外重组中心（庭外，非司法） |
| 申请人 | 公司自行申请（含 3 家控股子公司） |
| 被申请时间 | 2026-07-07 |
| 受理 / 启动时间 | 2026-07-07（庭外重组已受理） |
| 当前阶段 | 庭外重组已受理 + 债务化解摸底阶段 + 控股股东股份将司法拍卖 |
| 实际控制人（重整前） | 待补充 |
| 实际控制人（重整后） | 待庭外重组方案披露 |
| 收盘价 / 市值（W28 周口径） | 5.84 元 / 25.03 亿元 |
重整背景与困境
困境成因
亚士创能主业为建筑涂料 / 外墙保温体系，是昔日建筑涂料龙头。核心困境是激进扩张遗留产能包袱 + 2022 年起地产下行需求端塌陷双重打击：
重整前财务状况
| 指标 | 2025 年 |
|---|---|
| 营业收入 | 4.62 亿元（**-77.47%**） |
| 归母净利润 | **-13.81 亿元** |
| 归母净资产 | **-6491 万元** |
| 产能利用率 | **4.58%**（多工厂停产） |
| 2026 H1 归母净利润（预） | 亏损最高 2.7 亿元 |
| 总资产 | 待补充 |
| 总负债 | 待补充 |
| 资产负债率 | 待补充 |
财务数据待与最近披露年报口径核对回填。
重整时间线
| 节点 | 日期 |
|---|---|
| 激进扩张全国布局（产能大幅扩张） | 2020 年前后 |
| 地产下行传导（主要客户地产商出险 + 应收账款回款周期拉长） | 2022 起 |
| 产能利用率跌至 4.58%，多工厂停产 | 2024-2025 |
| 公司自行向上海庭外重组中心申请庭外重组（含 3 家控股子公司） | **2026-07-07** |
| 上海庭外重组中心受理 | **2026-07-07** |
| W29 庭外重组进展公告 | 2026-07-14 |
| W29 控股股东股份将司法拍卖 + 上半年业绩预亏（最高 2.7 亿） | 2026-07-15 |
| W29 北京银行起诉（重大诉讼） | 2026-07-16 |
| 庭外重组方案达成 | 待补充 |
| 视情况是否申请转入预重整 / 重整 | 待补充 |
当前阶段与下一步
庭外重组已受理阶段，进入债务化解摸底 + 债权申报预备 + 与债权人协商方案阶段；同时叠加控股股东股份司拍 / 银行起诉 / 半年报预亏等负面事件。下一步关注：(1) 债权申报截止时点与申报金额规模；(2) 控股股东股份司拍是否触发实控人变更；(3) 是否需转入司法预重整 / 重整；(4) 多工厂停产资产处置路径；(5) 建筑涂料主业能否稳住核心客户。
债权调整方案
待庭外重组方案披露。庭外路径下需协调主要债权人（含北京银行等金融债权、地产客户交叉债权、供应商债权）同意债务重组。
出资人权益调整
庭外重组路径通常不涉及出资人权益让渡；若引入新增战略投资人可能触发股权结构变化；控股股东股份司拍结果将直接影响股权格局。
控股股东变更
当前控股股东股份将司法拍卖，控股权变化可能性上升；具体待拍卖结果与方案披露。
重整投资人
产业投资人
庭外重组路径下投资人引入节奏与司法重整不同，当前以协调人推动债权人协商为主；具体产业投资人待披露。
财务投资人
待披露。
经营方案
预期方向：保留建筑涂料 / 外墙保温体系核心业务；关停 / 处置严重亏损产能；具体经营方案待庭外重组方案披露。
重整后效果
待庭外重组方案达成与执行。
风险提示
- 产能利用率仅 4.58% + 多工厂停产：固定成本吞噬现金流，重整方案需大力压缩产能
- 控股股东股份将司法拍卖：可能触发控股权变更，影响重整方案稳定性
- 北京银行等金融债权诉讼：庭外协商难度上升
- 2026 上半年预亏最高 2.7 亿：连续亏损压力
- 地产下行周期未完：主业景气修复难度大
- 庭外重组无司法保护伞：若协议无法达成需转入司法路径
- 净资产为负：2025 年末归母净资产 -6491 万，触发退市风险
相关链接
参考文件
- \ST 亚士 2026-07-07 公告：《关于向上海庭外重组中心申请庭外重组的公告》（含 3 家控股子公司）
- \ST 亚士 2026-07-14 公告：《庭外重组进展公告》
- \ST 亚士 2026-07-15 公告：《关于控股股东股份将被司法拍卖的公告》+ 《2026 年半年度业绩预告》
- \ST 亚士 2026-07-16 公告：《关于收到北京银行起诉的公告》
- W28 周度复盘（2026-07-06 至 2026-07-10）
- W29 周度复盘（2026-07-13 至 2026-07-17）