ST纳川（300198）破产重整进展
备注：高分子管材龙头之一，预重整启动极快（被申请→法院启动仅 2 天）。产业投资人为泉州市国资委体系牵头的"泉发联合体"，入股价格 1.23 元/股（120 日均价 50%），后续多家财务投资人陆续签约。
基本信息
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 股票简称 | ST 纳川 |
| 股票代码 | 300198 |
| 公司全称 | 福建纳川管材科技股份有限公司 |
| 上市板块 | 创业板 |
| 所属行业 | 橡胶塑料制品（高分子管材 / 给排水 / 燃气 / 通信） |
| 所在地 | 福建 |
| 受理法院 | 泉州市中院 |
| 申请人 | 债权人 |
| 被申请时间 | 2025-03-17 |
| 受理 / 启动时间 | 2025-03-19（预重整） |
| 当前阶段 | 已签署《重整投资协议》（产投 + 多家财投） |
| 实际控制人（重整前） | 待补充 |
| 实际控制人（重整后） | 拟变更为泉州市国有资产监督管理委员会（经泉发联合体上溯） |
重整背景与困境
困境成因
纳川股份主业为高分子管材（PE / PVC / 复合管材），下游覆盖给排水 / 燃气 / 通信管网。核心困境是行业景气下行 + 跨界投资失败叠加：
重整前财务状况
| 指标 | 重整受理前 |
|---|---|
| 总资产 | 待补充 |
| 总负债 | 待补充 |
| 归母净资产 | 待补充 |
| 资产负债率 | 待补充 |
| 营业收入（年度） | 待补充 |
| 归母净利润 | 持续亏损（数值待 2024 / 2025 年报核对） |
财务数据待与公司最近披露的年报 / 季报口径核对回填。
重整时间线
| 节点 | 日期 |
|---|---|
| 被债权人申请破产重整 | 2025-03-17 |
| 泉州市中院 决定预重整 | 2025-03-19 |
| 与产业投资人泉发联合体签署《重整投资协议》 | 2025（具体月待补充） |
| 与多家财务投资人陆续签署《重整投资协议》 | 2025-12 至 2026-01（公告编号 2025-145 / 2026-018 等） |
| 重整计划草案披露 | 待补充 |
| 债权人会议表决 | 待补充 |
| 重整计划获法院裁定批准 | 待补充 |
| 重整计划执行完毕 | 待补充 |
当前阶段与下一步
产投 + 多家财投均已签约。下一步关注：(1) 重整计划草案的债权清偿条款；(2) 泉州国资体系入主后的产业整合与业务方向；(3) 出资人组对入股价格的认可度。
债权调整方案
待重整计划草案披露（债权分类、清偿比例、清偿方式 = 现金 / 留债 / 以股抵债 / 信托受益权）。
出资人权益调整
待重整计划草案披露（资本公积转增股票 比例、出资人让渡比例）。
控股股东变更
预期由泉发联合体取得控制权；具体持股比例待重整计划草案披露。
重整投资人
产业投资人
| 投资人（泉发联合体） | 性质 | 备注 |
|---|---|---|
| **泉州发展集团有限公司**（牵头方） | 国资 / 泉州市国资委体系 | 联合体牵头方 |
| 泉州市创新投资发展合伙企业（有限合伙） | 国资 / 泉州市级 | 联合体成员 |
| 泉州市泉港区产业股权投资基金有限公司 | 国资 / 泉港区级 | 联合体成员 |
| 共青城佳和贤八号投资合伙企业（有限合伙） | 民营 / 财务型 | 联合体成员（一致行动人） |
| 厦门中晶辉创投资合伙企业（有限合伙） | 民营 / 财务型 | 联合体成员（一致行动人） |
入股安排：入股价格 1.23 元/股（协议签署日前 120 个交易日股票交易均价的 50%）；具体股数与投资金额待重整计划草案披露。
财务投资人
多家财务投资人陆续签约（2025-12 / 2026-01），代表机构包括 深圳市招平蓝博三号投资合伙企业 等。已披露部分协议金额：
- 5,904 万元（公告编号 2025-145，2025-12）
- 3,571.92 万元（公告编号 2026-018，2026-01）
完整名单与合计金额待重整计划草案披露。
控股股东变更
| 项目 | 重整前 | 重整后（拟） |
|---|---|---|
| 控股股东 | 待补充 | 泉发联合体（泉州发展集团牵头） |
| 实际控制人 | 待补充 | 泉州市国有资产监督管理委员会 |
经营方案
预期保留高分子管材主业，依托泉州国资资源对接基建 / 市政管网订单；剥离亏损子板块（如新能源汽车关联资产）。具体方案待重整计划草案。
重整后效果
重整计划尚未提交表决，重整后财务恢复 / 摘帽进程 / 业绩承诺履行情况均待后续季度跟踪。
风险提示
- 签约≠落地：仍需完成重整计划草案 → 债权人会议表决 → 法院裁定批准三道关
- 入股价格折扣：1.23 元/股（120 日均价 50%）的折让幅度可能引发出资人组异议
- 联合体治理：5 家成员共同持股，重整后董事会席位与决策机制需平衡
相关链接
参考文件
- ST 纳川 2025-12 公告：《关于与产业投资人签署重整投资协议暨产业投资人一致行动情况的公告》
- ST 纳川 2025-12-15 公告：《关于与财务投资人签署重整投资协议的公告》（公告编号 2025-145）
- ST 纳川 2026-01-26 公告：《关于与财务投资人签署重整投资协议的公告》（公告编号 2026-018）
- 公开报道：泉州国资入主、1.23 元/股折扣定价等（同花顺 / 证券之星 / 东方财富等）