*ST聆达 破产重整案例
基本信息
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 股票简称 | *ST聆达 |
| 股票代码 | 300125 |
| 公司全称 | 聆达集团股份有限公司 |
| 上市板块 | 深交所创业板 |
| 所属行业 | 光伏行业 |
| 审理模式 | 协调审理 |
| 所在地 | 安徽 |
| 实际控制人（重整前） | 待补充 |
| 实际控制人（重整后） | 待补充（拟变更） |
重整背景与困境
困境成因
*ST聆达的困境是光伏产业技术高速迭代下，未能及时跟上技术路线变革而被市场淘汰的典型案例。公司原主营业务为光伏电池片生产，但随着P型电池技术被N型技术快速取代，其原有产线和技术储备迅速贬值为落后产能，产品在成本和效率上均丧失了市场竞争力，导致生产线全面停产。
技术路线的错判和资产的迅速贬值，使公司陷入了严重的经营和财务危机。重整前，公司营收锐减，持续巨额亏损，净资产已为负值，陷入资不抵债的困境。面对被淘汰的旧产能和沉重的债务负担，公司已无力自救，通过破产重整「腾笼换鸟」，引入新产业和新资源，是其避免退市、实现重生的唯一选择。
重整前财务状况
| 指标 | 2023-06-30 | 2024-06-30（预重整前基准） |
|---|---|---|
| 总资产 | 20.66亿元 | 16.14亿元 |
| 总负债 | 13.95亿元 | 13.70亿元 |
| 归母净资产 | 6.71亿元 | 2.44亿元 |
| 资产负债率 | 67.53% | 84.87% |
| 营业收入 | 4.97亿元 | 0.35亿元 |
| 归母净利润 | -0.03亿元 | -1.68亿元 |
重整时间线
债权调整方案
债权分类
普通债权清偿方案
出资人权益调整
重整投资人
产业投资人
| 投资人 | 性质 | 备注 |
|---|---|---|
| 金微半导体 | 民企 | 实际控制人彭骞为精测电子（300567）的实际控制人 |
| 众凌科技 | 民企 | 国家级专精特新「小巨人」企业 |
- 产业投资人入股价格：3.10元/股
财务投资人
控制权变更
变更（拟）。重整完成后公司控制权将发生变更。经营方案
- 保留业务：仅保留子公司金寨嘉悦的净化厂房等有价值的固定资产，用于新业务发展
- 剥离业务：彻底淘汰并剥离原有的光伏电池片落后产能
- 增量业务：实现向高科技新材料领域的彻底转型：
2. FMM高精度金属掩膜版：与众凌科技合作，进入OLED显示领域的关键材料量产
当前进展
重整进行中。截至 2026-04-27，已完成与预重整投资人投资协议签署，正在推进重整计划草案的制定。
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案例特点与创新总结
*ST聆达的重整是上市公司因技术迭代失败而陷入困境后，通过「腾笼换鸟」实现产业涅槃的经典案例。第一，产业转型彻底，实现「腾笼换鸟」：方案坚决放弃并剥离已无竞争力的旧光伏产能，避免了任何形式的藕断丝连。同时，精准导入电致变色EC膜和FMM掩膜版两大高技术壁垒、高附加值的新材料产业，为公司未来发展奠定了全新的、更具竞争力的产业基础。第二，高效盘活存量资产，降低转型成本：方案巧妙地将子公司原有的闲置净化厂房改造用于新业务生产，极大地节约了新项目建设的资本开支和时间成本，是重整过程中精细化运营的典范。第三，引入「产业天团」式投资人，确保转型成功：产业投资人金微半导体（关联精测电子）和众凌科技，均是在半导体和显示材料领域的领军企业，带来的不仅是资金，更是核心技术、产业链资源和市场渠道。第四，财务投资人采用 3.50/3.87/4.20元/股 三档分层定价，是 2025 年案例中少见的差异化定价方案，体现了对不同风险偏好和参与时点投资人的精细化设计。本案采用协调审理模式，对母公司和核心子公司进行协同重整，能够通盘考虑、整体解决债务问题，提升重整效率。