*ST金贵 破产重整案例
基本信息
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 股票简称（重整时） | *ST金贵 |
| 股票简称（当前 2026） | 湖南白银 |
| 简称变迁链 | 金贵银业 → ST金贵 → *ST金贵 → 金贵银业 → 湖南白银 |
| 股票代码 | 002716 |
| 公司全称（重整时） | 郴州市金贵银业股份有限公司 |
| 上市板块 | 深市主板 |
| 所属行业 | 有色金属（白银） |
| 所在地 | 湖南省郴州市 |
| 实际控制人（重整前） | 曹永贵 |
| 实际控制人（重整后） | 郴州市发展投资集团产业投资经营有限公司（郴州国资） |
| 一致行动人 | 长城资产管理 + 财信资产管理（郴州）+ 郴州发展投资集团产投，三方共同持股 19.68% |
重整背景与困境
困境成因
金贵银业是国内白银精炼龙头企业之一，因白银行业周期性下行、自身经营管理不善、流动性危机叠加，导致业务大幅萎缩。2019 年公司营业收入由 2018 年的 106.57 亿元骤降至 61.99 亿元，归母净利润巨亏 43.49 亿元，归母净资产由 +36.97 亿元转为 -6.38 亿元（资不抵债）。公司股票被实施退市风险警示（\*ST），面临退市风险，最终原实际控制人曹永贵失去控制权，公司通过破产重整引入郴州地方国资作为新主，化解债务危机并聚焦白银主业重塑。
重整前财务状况
| 指标 | 2018 年 | 2019 年 | 2020 年末（重整完成后） |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 106.57 亿元 | 61.99 亿元 | 12.05 亿元 |
| 归母净利润 | +1.18 亿元 | **-43.49 亿元** | +2.22 亿元（含重整收益） |
| 扣非归母净利润 | +0.27 亿元 | -36.44 亿元 | -49.28 亿元（核心经营仍巨亏） |
| 总资产 | 117.20 亿元 | 101.33 亿元 | 36.49 亿元 |
| **归母净资产** | 36.97 亿元 | **-6.38 亿元** | +19.63 亿元（重整后转正） |
| 基本 EPS（元/股） | 0.12 | -1.97 | 0.1006 |
| 加权 ROE（%） | 3.21 | -284.25 | 不适用 |
注：2020 年营业收入仅 12.05 亿元（较 2018 年下降 89%），是因为重整期间生产基本停摆。归母净利润 +2.22 亿元主要来自重整带来的债务豁免收益，扣非后仍亏损 49.28 亿元，反映核心经营尚未恢复。
重整时间线
| 节点 | 日期 |
|---|---|
| **法院裁定受理公司司法重整 + 股票被继续实施退市风险警示（\*ST）** | 2020-11-05 |
| 关于法院裁定受理公司重整暨继续被实施退市风险警示的公告 | 2020-11-06 |
| 与郴州市发展投资集团产投签署《重整案投资协议书》 | 2020-11-30 |
| 长城资产 + 财信资产管理 + 郴州发展投资集团产投签署《一致行动协议》 | 2020-12-14 |
| **重整计划获法院裁定批准** | **2020-12-17** |
| 实施 资本公积转增股票，控股股东及实控人变更登记 | 2020-12-28 |
| **重整计划执行完毕** | **2021-01-04** |
| 申请撤销退市风险警示及其他风险警示 | 2021-04-30 |
| **撤销 \*ST + 撤销 ST，简称恢复为「金贵银业」** | 2021-04-30 |
债权调整方案
债权分类
普通债权清偿方案
普通债权按金额差异化清偿：
- 小额普通债权（每户 20 万元（含）以下部分）：以现金方式全额清偿
- 大额普通债权（每户超过 20 万元部分）：每 100 元债权获得约 2 元现金 + 7.3 股转增股票（折算价约 6.04 元/股），即"现金 + 以股抵债"组合清偿
有财产担保债权
对经营必需资产的担保债权，在评估值范围内 留债清偿，分期 5 年清偿。
出资人权益调整
通过 资本公积转增股票 实施权益调整：
- 转增比例：每 10 股转增约 13.01 股
- 转增股票用途：不向原股东分配，全部用于引入重整投资人 + 抵偿债务
- 以股抵债价格：6.04 元/股
控股股东变更
实控人发生根本性变更：- 重整前：自然人曹永贵
- 重整后：郴州市发展投资集团产业投资经营有限公司（郴州国资平台）
通过转增股票，长城资产管理、财信资产管理（郴州）、郴州发展投资集团产投三方一致行动人共同持有公司 19.68% 股份，由郴州发展投资集团产投担任牵头方与控股股东。这是典型的"自然人民营 → 地方国资"控股权转换案例。
重整投资人
产业投资人
| 投资人名称 | 身份 | 关联背景 |
|---|---|---|
| 郴州市发展投资集团产业投资经营有限公司 | 牵头 产业投资人 / 重整后控股股东 | 郴州市国资委下属国有产业投资平台 |
| 长城资产管理股份有限公司 | 一致行动人 | 全国性 AMC，提供资金 + 不良资产处置能力 |
| 财信资产管理（郴州）有限公司 | 一致行动人 | 湖南地方 AMC，本地协同 |
三方通过签署《一致行动协议》，合计持股 19.68%，形成"地方国资 + 全国 AMC + 地方 AMC"的三层投资人架构。
财务投资人
财务投资人主要为参与债转股的大额普通债权人，通过以股抵债（6.04 元/股）转换为公司股东。控股股东变更
见上节「出资人权益调整 → 控股股东变更」。这是 ST金贵 案例最显著的变化：原自然人实控人曹永贵完全退出，郴州地方国资平台接盘控股。
经营方案
聚焦主业，做强白银产业：
重整后效果
财务恢复
| 指标 | 重整前（2019） | 2020 年末（重整完成） | 后续年份 | 备注 |
|---|---|---|---|---|
| 归母净资产（亿元） | **-6.38** | **+19.63** | 持续转正 | 重整后债务大幅清偿 |
| 归母净利润（亿元） | -43.49 | +2.22 | 波动 | 经营恢复缓慢 |
| 扣非净利润（亿元） | -36.44 | -49.28 | 核心业务亏损 | 主业未真正恢复 |
| 营业收入（亿元） | 61.99 | 12.05 | 缓慢恢复 | 重整期间生产基本停摆 |
注：2020 年归母净利润 +2.22 亿元为账面数字（含重整带来的债务豁免收益），扣非后仍亏损 49.28 亿元，表明核心经营恢复速度较慢。
摘帽进程
| 阶段 | 日期 | 说明 |
|---|---|---|
| 戴 \*ST（退市风险警示） | 2020-11-05 | 法院裁定受理重整同日 |
| 撤销 \*ST + 撤销 ST + 简称恢复为「金贵银业」 | 2021-04-30 | **一次性撤销双 ST 帽 + 原名回归**（重整执行完毕约 4 个月后） |
| 二次更名为「湖南白银」 | 2024 年 | 强化地方品牌定位，与原自然人实控人时代切割 |
业绩承诺履行
公开重整计划未对郴州发展投资集团等产业投资人设置强制业绩承诺。
重整后市场反应
2026 年初公司股票出现高换手 + 散户暴增信号：股东户数从 2024 年末约 7.4 万户激增至 2026 年 Q1 约 49.6 万户，单季增幅 +150%。表明公司在重整后改名「湖南白银」、叠加白银价格周期等因素，出现明显的题材化炒作迹象。
相关链接
参考文件
- 巨潮信息披露：湖南白银公告全文检索
- 关于法院裁定受理公司重整暨继续被实施退市风险警示的公告（2020-11-06）
- 管理人关于法院裁定批准重整计划的公告（2020-12-17）
- 关于公司重整计划执行完毕的公告（2021-01-04）
- 关于撤销退市风险警示及其他风险警示的公告（2021-04-30）
案例特点与创新总结
ST金贵重整是典型的"自然人民营 → 地方国资"控股权转换案例，体现了地方政府对辖区上市公司的兜底救助。第一，实控人发生根本性变更：与同期 ST力帆（控股股东重整、实控人变更但维持民营龙头主导）、ST盐湖（实控人保持青海省国资不变）不同，ST金贵 原自然人实控人曹永贵完全退出，地方国资接盘成为新主。这是化解民营上市公司"老板兜不住"局面的标准解法。第二，「地方国资 + 双 AMC」三层投资人结构：郴州发展投资集团产投（地方国资）+ 长城资产管理（全国 AMC）+ 财信资产管理（地方 AMC）三方一致行动人合计持股 19.68%，是典型的"地方政府背书 + 金融机构支持"组合，全国 AMC 的引入为不良资产处置和后续债务消化提供了专业能力。第三，闪电执行：从法院裁定受理（2020-11-05）到重整计划执行完毕（2021-01-04）仅 2 个月，从执行完毕到摘双 ST 帽（2021-04-30）仅再 4 个月，是同期重整案例中速度最快的之一。高效执行得益于：方案简洁（"现金 + 以股抵债"无信托结构）+ 地方政府强力推动 + 投资人架构早期锁定。第四，差异化清偿设计：普通债权对小额（20 万以下）现金全额清偿保护散户，大额债权"2 元现金 + 7.3 股"组合提升综合清偿率，价格锁定为 6.04 元/股，是债权清偿方案的标准范本。第五，摘帽 + 原名回归：与 ST力帆（摘帽后改名「力帆科技」、彻底重塑品牌）、ST银亿（重整后改名「山子高科」）不同，ST金贵 在 2021 年 4 月恢复原名「金贵银业」，是少数选择"保留品牌"的案例；但 2024 年又二次改名为「湖南白银」，最终还是走向了品牌重塑路径，反映地方国资主导下的品牌再定位过程。