*ST西发（000752）破产重整进展
备注：2023 年最早一批进展中标的之一，预重整周期长达 33 个月（2023-07 → 2026-04）。2026-04-27 拉萨中院裁定受理重整申请，股票被实施退市风险警示（ST→*ST）。4/29 发布债权申报通知及第一次债权人会议公告；4/30 法院同意继续营业。 投资人共 24 家（1 产投 + 23 财投），合计投资 22.94 亿元。产业投资人盛邦发展系现控股股东盛邦控股之控股子公司，呈现"控制权连续"的关联方重整路径。2026-04-03 公司董事长突然失联事件曾引发股价连续跌停。
基本信息
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 股票简称 | *ST 西发（原 ST 西发，2026-04-27 起叠加退市风险警示） |
| 股票代码 | 000752 |
| 公司全称 | 西藏发展股份有限公司 |
| 上市板块 | 深市主板 |
| 所属行业 | 酒类制造（青稞啤酒、拉萨啤酒） |
| 所在地 | 西藏 |
| 受理法院 | 拉萨市中院 |
| 申请人 | 达州百益企业管理 + 新疆日广通远投资（债权人） |
| 被申请时间 | 2023 年 |
| 受理 / 启动时间 | 2023-07-25（预重整启动）；2026-04-26（正式重整裁定受理） |
| 当前阶段 | 正式重整已受理 + 债权申报中 + 第一次债权人会议已公告 |
| 实际控制人（重整前） | 盛邦控股（待补充上溯实控自然人） |
| 实际控制人（重整后） | 拟仍由原控股股东盛邦控股体系（通过其控股子公司盛邦发展）承接，控制权连续 |
重整背景与困境
困境成因
西藏发展为西藏自治区少数 A 股上市公司之一，主业青稞啤酒 / 拉萨啤酒。核心困境是高原啤酒区域市场承压 + 历史并购重组遗留 + 大股东资金占用 / 担保问题：
重整前财务状况
| 指标 | 重整受理前 |
|---|---|
| 总资产 | 待补充 |
| 总负债 | 待补充 |
| 归母净资产 | 待补充 |
| 资产负债率 | 待补充 |
| 营业收入（年度） | 待补充 |
| 归母净利润 | 待补充 |
财务数据待与公司最近披露的年报 / 季报口径核对回填。
重整时间线
| 节点 | 日期 |
|---|---|
| 被债权人申请破产重整 | 2023 年 |
| 拉萨市中院 决定预重整 + 指定上海锦天城律师事务所担任临时管理人 | 2023-07-25 |
| 与重整投资人签署《重整投资协议》（24 名投资人合计 22.94 亿元） | 待补充确切签署日（早于 2026-04） |
| 公司董事长突然失联，股价连续跌停 | 2026-04-03 |
| 法院裁定受理正式重整（达州百益、新疆日广通远申请） | 2026-04-26 |
| 拉萨中院裁定受理重整申请 + 股票被实施退市风险警示（ST→*ST） | 2026-04-27 |
| 重整债权申报通知 + 第一次债权人会议公告 | 2026-04-29 |
| 法院同意公司在重整期间继续营业 | 2026-04-30 |
| 重整计划草案披露 | 待补充 |
| 债权人会议表决 | 待补充 |
| 重整计划获法院裁定批准 | 待补充 |
| 重整计划执行完毕 | 待补充 |
当前阶段与下一步
正式重整裁定已下达；24 名投资人合计 22.94 亿元的《重整投资协议》已签署。下一步关注：(1) 重整计划草案提交（一般受理后 6 个月内）；(2) 董事长失联事件的后续治理修复；(3) 拉萨啤酒资产收购等关联交易在重整框架下的安排；(4) 出资人组与债权人组的表决支持率。
债权调整方案
待重整计划草案披露（债权分类、清偿比例、清偿方式）。已知 2025 年公司曾收回 3.3 亿元应收款，对清偿来源构成补充。
出资人权益调整
待重整计划草案披露（资本公积转增股票 比例、出资人让渡比例）。
控股股东变更
预期"控制权连续"路径：原控股股东盛邦控股通过其控股子公司盛邦发展作为产业投资人承接重整后股权，实控关系延续。
重整投资人
产业投资人
| 投资人 | 性质 | 入股安排 |
|---|---|---|
| **西藏盛邦发展有限公司** | 关联方 / 现控股股东盛邦控股之控股子公司 | 唯一产业投资人；具体股数 / 价格待重整计划草案披露 |
财务投资人
| 数量 | 投资规模 | 备注 |
|---|---|---|
| 23 家 | 24 名合计 22.94 亿元（含产投） | 名单待重整计划草案披露 |
控股股东变更
| 项目 | 重整前 | 重整后（拟） |
|---|---|---|
| 控股股东 | 盛邦控股 | 盛邦控股（通过其控股子公司盛邦发展持股） |
| 实际控制人 | 待补充 | 与重整前一致（控制权连续） |
经营方案
预期保留青稞啤酒 / 拉萨啤酒主业；重整框架下的关联资产（如拉萨啤酒收购"临门一脚"事项）后续整合方案待重整计划草案明确。
重整后效果
重整计划尚未提交表决，重整后财务恢复 / 摘帽进程 / 业绩承诺履行情况均待后续季度跟踪。
风险提示
- 正式受理后股票将被叠加退市风险警示（2026-04-27 公告已明确）
- 董事长失联事件：2026-04-03 后治理结构修复进度直接影响重整进程
- 关联方产投的公允性：盛邦发展为现控股股东盛邦控股的控股子公司，关联方作为唯一产投需要在出资人对价、入股价格等方面接受充分尽调与监管问询
- 预重整超长周期累积疲劳：33 个月磋商后债权人耐心 / 信心边际下降
相关链接
参考文件
- ST 西发 2026-04-27 公告：《关于法院裁定受理公司重整、股票交易将被叠加实施退市风险警示等公告》（公告编号 2026-031）
- 公开报道：董事长失联事件 / 24 名投资人 22.94 亿元 / 关联方盛邦发展产投等（新浪财经 / 证券时报 / 21 经济网等）