*ST华幸（600340）破产重整进展
备注：股票简称已于 2026-05-06 由"华夏幸福"变更为"*ST华幸"（W20 周报修正）。千亿级房地产标志性标的的二次债务危机——2021 年首次债务重组（约 2000 亿）"纸面签约率近 9 成"后，新增逾期债务 245 亿、四年累计亏损超 600 亿、净资产已转负值。本次预重整由 417.16 万元工程款触发，呈现"小额触发巨型债务重整"的极端反差。2026-05-11 董事长王文学及核心管理层 6 人（赵威、陈怀洲、庄永、钟坚、黎毓珊）拟增持 500-600 万元（期限 6 个月）；预重整投资人招募中，已有意向投资人递交报名材料。
基本信息
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 股票简称 | *ST华幸（2026-05-06 由"华夏幸福"变更） |
| 股票代码 | 600340 |
| 公司全称 | 华夏幸福基业股份有限公司 |
| 上市板块 | 沪市主板 |
| 所属行业 | 房地产（产业新城 / 园区运营） |
| 所在地 | 河北（廊坊） |
| 受理法院 | 廊坊市中院 |
| 申请人 | 龙成建设工程有限公司（债权人 / 工程款 417.16 万元） |
| 被申请时间 | 2025-11-16 |
| 受理 / 启动时间 | 2025-11-16（廊坊市中院当日受理预重整） |
| 当前阶段 | 预重整债权申报 + 投资人招募（已有意向投资人递交报名材料） |
| 实际控制人（重整前） | 待补充（王文学家族原为实控人，2021 年债务重组后股权结构已分散） |
| 实际控制人（重整后） | 待重整投资人遴选与重整计划草案披露 |
重整背景与困境
困境成因
华夏幸福曾是产业新城龙头房企，2021 年因房地产融资收紧暴雷成为千亿级房企首批违约样本。核心困境是首次债务重组未根本化解流动性问题，叠加房地产行业持续下行：
重整前财务状况
| 指标 | 重整受理前 |
|---|---|
| 总资产 | 待补充 |
| 总负债 | 待补充（首次重组后规模仍庞大） |
| 归母净资产 | 已转为负值 |
| 新增逾期债务（2025-11 口径） | **约 245 亿元** |
| 累计亏损（2021-2024） | **超 600 亿元** |
| 资产负债率 | 待补充 |
财务数据待与公司最近披露的年报 / 季报口径核对回填。
重整时间线
| 节点 | 日期 |
|---|---|
| 2021 年首次债务重组（约 2000 亿元） | 2021 年起 |
| 龙成建设工程申请预重整 + 廊坊市中院受理 | 2025-11-16 |
| 公告预重整及重整 + 法院受理公告 | 2025-11-17（公告编号 2025-067） |
| 公司预重整债权申报公告 | 2025-11-18（公告编号 2025-071） |
| 关于公司被债权人申请预重整及重整的专项自查报告 | 2025-11-19（公告编号 2025-072） |
| 关于公司被债权人申请预重整及重整的进展公告 | 2026-04-15 |
| 股票简称由"华夏幸福"变更为"*ST华幸" | 2026-05-06 |
| **董事长王文学及核心管理层 6 人拟增持 500-600 万元（期限 6 个月）** | **2026-05-11** |
| 进入正式重整阶段（市场预期） | 预计 2026 Q1（公告口径） |
| 重整计划草案披露 | 待补充 |
| 债权人会议表决 | 待补充 |
| 重整计划获法院裁定批准 | 待补充 |
| 重整计划执行完毕 | 待补充 |
当前阶段与下一步
预重整中，债权申报推进，投资人招募已有意向投资人递交报名材料，2026-05-11 管理层启动 500-600 万元增持计划（释放自救信号）。下一步关注：(1) 增持计划落地节奏与对股价的支撑；(2) 是否在 2026 Q1 进入正式重整；(3) 首次重组方案中已签约债权人的衔接处置；(4) 245 亿新增逾期债务的清偿来源；(5) 意向投资人遴选进展。
债权调整方案
待重整计划草案披露。特别约束：本次重整需衔接 2021 年首次重组方案——既有签约债权人的清偿权益与新增逾期债权人的清偿顺序需在重整方案中协调，是 A 股 / 房地产板块罕见的二次重整 / 重整衔接样本。
出资人权益调整
待重整计划草案披露（资本公积转增股票 比例、出资人让渡比例）。
控股股东变更
待重整投资人遴选与重整计划草案披露。
重整投资人
产业投资人
待重整投资人公开招募与遴选；截至 2026-05-11 已有意向投资人递交报名材料。考虑标的体量（产业新城 + 千亿级债务），潜在产投或财投以国资 / AMC / 大型央企为主。
财务投资人
待披露。
控股股东变更
待披露。
经营方案
预期保留产业新城 / 园区运营核心主业，剥离非核心或亏损项目；具体方案待重整计划草案。
重整后效果
重整计划尚未提交表决，重整后财务恢复 / 摘帽进程 / 业绩承诺履行情况均待后续季度跟踪。
风险提示
- 二次重整衔接复杂：首次重组方案已签约 9 成，二次重整需处理新旧债权人衔接，方案设计难度极大
- 房地产行业系统性风险：行业景气度尚未确立反转，重整后业务现金流恢复速度存在重大不确定性
- 市场质疑：多家债权人机构、多名投资者对资金状况存在强烈质疑，舆情压力大
- 小额触发的程序合规：417.16 万元工程款触发千亿级重整，债权人结构与表决支持率构成关键变量
- 面值退市压力：股票简称已变更为 *ST华幸，股价低位运行；管理层增持金额 500-600 万元相对千亿级体量力度有限，更多为信号意义
相关链接
参考文件
- 华夏幸福 2025-11-17 公告：《关于公司被债权人申请预重整及重整暨法院受理公告》（公告编号 2025-067）
- 华夏幸福 2025-11-18 公告：《关于公司预重整债权申报的公告》（公告编号 2025-071）
- 华夏幸福 2025-11-19 公告：《关于公司被债权人申请预重整及重整的专项自查报告》（公告编号 2025-072）
- 华夏幸福 2026-04-15 公告：《关于公司被债权人申请预重整及重整的进展公告》
- ST华幸 2026-05-11 公告：《关于董事长及核心管理层人员增持公司股份计划的公告》（增持 500-600 万元，期限 6 个月）
- 公开报道：417 万逼停千亿房企化债 / 245 亿新增逾期 / 累亏 600 亿 / 简称变更 ST华幸 / 管理层增持（新浪财经 / 上海证券报 / 证券时报 / W20 周度复盘 2026-05-16 等）