*ST张股 破产重整案例
基本信息
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 股票简称 | *ST张股 |
| 股票代码 | 000430 |
| 公司全称 | 张家界旅游集团股份有限公司 |
| 上市板块 | 深主板 |
| 所属行业 | 旅游 |
| 审理模式 | 协调审理 |
| 所在地 | 湖南 |
| 实际控制人（重整前） | 待补充 |
| 实际控制人（重整后） | 待补充（拟变更） |
重整背景与困境
困境成因
*ST张股的困境是外部冲击与内部重资产投资双重压力下的结果。作为一家以自然景区运营为核心的旅游企业，公司业绩在过去几年持续受到新冠疫情的严重冲击，游客数量锐减，导致主营业务收入断崖式下滑，并录得连续亏损。疫情的「黑天鹅」事件，暴露了公司业务模式单一、抗风险能力脆弱的问题。
与此同时，公司前期对大庸古城等重资产文旅项目进行了大规模投资，形成了巨额的债务负担。在主业现金流枯竭的情况下，沉重的财务费用和刚性支出进一步加剧了公司的财务危机。至预重整启动前，公司已陷入流动性困境，资产负债率持续攀升，依靠自身力量已无法摆脱困境，亟需通过破产重整化解债务、引入战略资源以实现业务的提质升级。
重整前财务状况
| 指标 | 2023-09-30 | 2024-09-30（预重整前基准） |
|---|---|---|
| 总资产 | 28.31亿元 | 25.86亿元 |
| 总负债 | 17.66亿元 | 17.80亿元 |
| 归母净资产 | 10.66亿元 | 8.06亿元 |
| 资产负债率 | 62.36% | 68.83% |
| 营业收入 | 3.27亿元 | 3.10亿元 |
| 归母净利润 | -0.42亿元 | -0.65亿元 |
重整时间线
| 节点 | 日期 |
|---|---|
| 全资子公司被法院裁定受理重整 | 2024-09-19 |
| 公司被申请预重整并获法院启动 | 2024-10-18 |
| 法院裁定批准子公司延期提交重整计划草案 | 2025-03-13 |
债权调整方案
债权分类
普通债权清偿方案
出资人权益调整
重整投资人
产业投资人（8家）
| 投资人 | 备注 |
|---|---|
| 电广传媒 | 「中国传媒第一股」，湖南广电控股，多次荣膺全国文化企业30强 |
| 芒果文旅 | 湖南广电旗下文旅投资运营平台 |
| 芒果超媒 | 湖南广电旗下核心新媒体产业平台，国内唯一国有控股长视频平台 |
| 达晨财智 | 国内顶尖风险投资机构 |
| 张家界产投公司 | 张家界市国有产业投资平台 |
| 吉富清园 | — |
| 凯撒旅业 | 国内领先的综合性旅游服务商 |
| 凯撒海纳 | — |
- 产业投资人入股价格：3.96元/股
财务投资人
控制权变更
待查（拟变更）。
经营方案
- 保留业务：保留并提质升级现有的旅游主业，包括继续推进大庸古城等核心项目
- 增量业务：深度融合湖南广电的「芒果基因」，引入强大的芒果IP和内容创作能力，创新打造具有「芒果味」的新概念旅游度假产品。借助电广传媒的文旅智慧和芒果超媒的巨大流量，全面提升公司的文旅产业内容创新能力和市场竞争力
当前进展
重整进行中，重整计划草案延期提交（2025-03-13 法院批准延期）。
相关链接
- 2025年度报告_总览 — 年度分析
- 以股抵债 — 债权清偿方式
- 预重整 — 重整路径
- 资本公积转增股票 — 出资人权益调整
- 国民信托 — 财务投资人
案例特点与创新总结
*ST张股的重整是一次极具战略想象力的「旅游+传媒」跨界融合重组。第一，产业投资人阵容空前强大，战略协同效应明确：由电广传媒、芒果超媒等组成的「湖南广电系」产业天团入主，是本次重整的最大亮点。这不仅是简单的财务纾困，更是深度的产业赋能——强大的内容制作、IP孵化和媒体传播能力将与张家界世界级的旅游资源深度结合，有望创造出全新的文旅消费场景和商业模式。第二，「内容为王」引领旅游产业升级：经营方案的核心是注入「芒果基因」，打造「芒果味」的新产品。这标志着公司发展逻辑的根本转变——从依赖自然禀赋的「门票经济」，转向以IP内容为核心、吸引并留住游客的「体验经济」和「粉丝经济」，为传统旅游景区的转型升级提供了极具开创性的范本。第三，财务投资人高价入股，彰显市场信心：财务投资人入股价格高达市场参考价的 92.17%，是2025年同类案例中定价最高的之一。这充分反映了资本市场对于「湖南广电」品牌实力以及「旅游+IP」这一核心商业逻辑的高度认可。第四，以股抵债价格高达 20.00 元/股，是 2025 年案例中最高水平之一，反映债权人对张家界品牌资产价值的强烈信心。