ST中达 破产重整案例
基本信息
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 股票简称（重整时） | ST中达 |
| 股票简称（最终） | **退市保千** |
| 简称变迁链 | 南京中达 → 中达股份 → Ｇ中达 → 中达股份 → *ST中达 → ST中达 → **保千里** → 退市保千 |
| 股票代码 | 600074 |
| 公司全称（重整时） | 江苏中达新材料集团股份有限公司 |
| 上市板块 | 沪市主板 |
| 所属行业 | 软塑包装 → 重整后跨界视频监控（**保千里**） |
| 所在地 | 江苏无锡 |
| 实际控制人（重整前） | 旧有民营家族体系 |
| 实际控制人（重整后） | 重组方（保千里庄敏体系入主） |
| 最终状态 | **2018 年因业绩造假被强制退市**（与 ST新亿、ST长生 类似失败样本） |
重整背景与困境
困境成因
南京中达 / 中达股份原是江苏南京的软塑包装企业，受软塑包装行业产能过剩 + 公司多元化扩张（投资非核心房地产）失败影响，公司持续亏损陷入资不抵债。普通债权重整前受偿率仅 8.003%，反映公司可变现资产极度匮乏。2013-05-02 法院裁定受理重整，通过重组方注资将清偿率提升至 29.6%。但重整后改名"保千里"（视频监控业务）跨界经营，2017 年被立案调查涉及业绩造假，2018 年最终强制退市，简称变为「退市保千」，是 A 股早期"重整后跨界 → 业绩造假 → 退市"失败链条的典型样本。
重整前财务状况
| 指标 | 2011 年 | 2012 年 | 2013 年末（重整完成后） |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 19.63 亿元 | 17.45 亿元 | 14.03 亿元 |
| 归母净利润 | +0.12 亿元 | -5.26 亿元 | **+2.38 亿元**（含重整收益） |
| 扣非归母净利润 | -0.61 亿元 | -5.28 亿元 | -5.51 亿元（核心仍亏损） |
| 总资产 | 29.27 亿元 | 21.89 亿元 | 14.03 亿元 |
| **归母净资产** | +3.79 亿元 | **-1.54 亿元** | **+0.94 亿元**（勉强转正） |
重整时间线
| 节点 | 日期 |
|---|---|
| 撤销 \*ST + 撤销 ST | 2012-06-11 |
| **法院裁定受理公司司法重整** | **2013-05-02** |
| 关于向法院申请裁定批准重整计划的公告 | 2013-10-25 |
| **重整计划获法院裁定批准** | **2013-11-22** |
| **重整后改名「保千里」** | 2015 年 |
| **被立案调查（业绩造假）** | 2017 年 |
| **公司股票被强制退市，简称变为「退市保千」** | **2018 年** |
债权调整方案
债权分类
普通债权清偿方案
清偿率从重整前 8.003% 提升至 29.6% — 由重组方（产业投资人）安排资金清偿。出资人权益调整
- 转增比例：每 10 股转增 3.55 股
控股股东变更
通过重整完成控股股东变更（重组方入主 → 后续改名"保千里"）。
重整投资人
产业投资人
具备实力的重组方，安排资金提升清偿率至 29.6%，主导后续产业整合。
财务投资人
不适用。
控股股东变更
详见上节。
经营方案
- 资产与业务调整：处置剥离非核心房地产资产及部分亏损子公司股权
- 运营优化：精简机构、搬迁生产线、优化软塑包装主业
- 资产注入预期：引入优质资产提升持续盈利能力
- 执行期限：六个月
重整后效果
财务恢复 / 退市
| 阶段 | 时间 | 说明 |
|---|---|---|
| 重整执行完毕 | 2014 年 | 短期化解债务 |
| 改名「保千里」+ 跨界视频监控 | 2015 年 | 业务彻底转型 |
| **被立案调查（业绩造假）** | **2017 年** | 重整后投资人涉嫌财务造假 |
| **公司股票被强制退市** | **2018 年** | 简称变为「退市保千」 |
相关链接
参考文件
- 巨潮信息披露：退市保千公告全文检索
- 关于法院受理并裁定公司重整的公告（2013-05-02）
- 关于向法院申请裁定批准重整计划的公告（2013-10-25）
- 关于法院批准重整计划及继续停牌的公告（2013-11-22）
案例特点与创新总结
ST中达重整是 A 股 2013 年"低清偿率重整 + 重整后跨界 → 业绩造假 → 强制退市"失败链条的典型样本。第一，清偿率从 8.003% 提升至 29.6%：重整前公司清偿能力极度匮乏（8.003%），通过重组方注资提升至 29.6%，仍属同期较低水平。第二，重整后改名跨界 — 保千里跨界视频监控：重整后改名"保千里"，从软塑包装跨界至视频监控行业，是 A 股 2014-2016 年大量跨界并购案例之一。第三，重整后业绩造假退市：2017 年公司被监管立案调查涉及业绩造假，2018 年最终被强制退市，简称变为「退市保千」。与 2015 年 ST新亿（2022 退市）、2018 年 ST长生（疫苗造假退市）共同构成 A 股 2010 年代"重整后失败"系列样本。第四，对监管的警示意义：本案推动后续年份重整方案对"重组方信用 + 后续业务真实性 + 财务报表持续审计"的监管要求显著提升，是 A 股退市制度走向成熟的重要反向教材。第五，业绩承诺机制缺失：与同期失败案例类似，本案重整时未对重组方设置强制业绩承诺，是后续业务造假 / 跨界失败的制度漏洞之一。