*ST中华A 破产重整案例
基本信息
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 股票简称（重整时） | *ST中华A |
| 股票简称（当前） | **深中华A** |
| 简称变迁链 | 深中华Ａ → ST中华Ａ → \*ST中华Ａ → S\*ST中华 → 深中华A |
| 股票代码 | 000017（A 股） |
| 公司全称 | 深圳中华自行车（集团）股份有限公司 |
| 上市板块 | 深市主板（**A+B 股双重上市**） |
| 所属行业 | 自行车制造（阿米尼品牌） |
| 所在地 | 广东深圳 |
| 实际控制人（重整前） | 旧有民营家族体系 |
| 实际控制人（重整后） | 重组方（具体名称按重整计划披露） |
重整背景与困境
困境成因
深圳中华自行车（深中华）是 A 股早期上市公司之一，主营自行车制造（阿米尼品牌），是中国自行车行业的代表性老牌企业。受自行车行业竞争加剧 + 市场需求变化 + 历史债务负担沉重影响，公司持续亏损，2012 年归母净资产 -17.09 亿元（深度资不抵债），2012-10-15 被法院裁定受理破产重整。本案因 A+B 股双重上市结构 + 普通债权综合受偿率仅 30.67% 而备受市场关注，是 A 股早期"双重上市公司重整 + 低清偿率"的代表案例。
重整前财务状况
| 指标 | 2011 年 | 2012 年 | 2013 年末（重整完成后） |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 3.21 亿元 | 2.93 亿元 | 2.71 亿元 |
| 归母净利润 | +0.40 亿元 | -0.52 亿元 | **+15.75 亿元**（含重整收益） |
| 扣非归母净利润 | -0.13 亿元 | -0.56 亿元 | +0.04 亿元（微转盈） |
| 总资产 | 1.36 亿元 | 1.63 亿元 | 1.52 亿元 |
| **归母净资产** | -16.83 亿元 | **-17.09 亿元** | **+0.07 亿元**（勉强转正） |
注：公司规模极小（营收 3 亿元级 + 总资产 1.5 亿元级），是典型的小盘老股壳公司。
重整时间线
| 节点 | 日期 |
|---|---|
| 撤销 \*ST（前次摘帽） | 2012-04-21 |
| **法院裁定受理公司司法重整 + 重新戴 \*ST** | **2012-10-15** |
| **重整计划获法院裁定批准** | **2013-11-08** |
| **重整计划执行完毕** | **2014-05-13** |
债权调整方案
债权分类
普通债权清偿方案
"现金 + A 股 + B 股"三档组合清偿（A 股早期罕见模式）：
- 资产变现所得现金：清偿比例 24.36%
- A 股股票抵债：每 100 元普通债权分得 1.23 股 A 股
- B 股股票抵债：每 100 元普通债权分得 0.94 股 B 股
出资人权益调整
- 无转增（与同期主流"资本公积转增"模式不同）
- 出资人让渡比例 + 锁定期按重整计划披露
控股股东变更
通过重整完成控股权变更。
重整投资人
产业投资人
| 投资人名称 | 备注 |
|---|---|
| 具备重组条件的重组方 | 产业投资人 / 注入不低于 20 亿元优质资产 |
财务投资人
| 投资人名称 | 备注 |
|---|---|
| 深圳市国晟能源投资发展有限公司 | 财务投资人 |
控股股东变更
详见上节。
经营方案
- 资产处置：处置龙华工业园土地及地上建筑等主要资产，用于清偿债务
- 业务保留与整合：保留阿米尼品牌股权及商标
- 战略重组：由具备条件的重组方注入不低于 20 亿元优质资产
- 执行期限：六个月
重整后效果
财务恢复
| 指标 | 重整前（2012） | 2013 年末（重整完成） |
|---|---|---|
| 归母净资产（亿元） | **-17.09** | **+0.07** |
| 扣非净利润（亿元） | -0.56 | +0.04 |
相关链接
参考文件
- 巨潮信息披露：深中华A公告全文检索
- 关于法院受理公司重整事宜的公告（2012-10-15）
- 关于法院批准重整计划的公告（2013-11-08）
- 北京市中伦（深圳）律师事务所关于公司重整计划执行完毕的法律意见书（2014-05-13）
案例特点与创新总结
ST中华A 重整是 A 股 2013 年A+B 股双重上市公司破产重整的早期代表，也是 A 股早期小盘老股保壳的典型样本。第一，A+B 股双重上市公司重整：公司同时在深圳证券交易所发行 A 股 + B 股，重整方案需同步处理两类股票，"现金 + A 股 + B 股"三档组合清偿（每 100 元普通债权分 1.23 股 A + 0.94 股 B）是 A 股早期罕见模式。第二，30.67% 综合受偿率 — 早期较低水平：综合受偿率仅 30.67%，反映公司可变现资产极度有限（总资产仅 1.52 亿元级别）+ 清偿工具能力的边界。第三，无转增的权益调整：与同期主流"资本公积转增"模式不同，本案不采用资本公积转增股票，仅通过资产变现 + 现有股票抵债清偿，是 A 股早期破产重整中少数无转增的案例。第四，保留阿米尼品牌：方案明确保留阿米尼自行车品牌股权及商标（A 股早期保留品牌资产的典型操作），为后续业务持续经营留出空间。第五，A 股早期小盘老股保壳样本：公司规模极小（总资产 1.5 亿元级），是典型的"老股保壳"重整，与 2015 年 ST新都（酒店）、2015 年 ST新亿（壳公司）等共同构成 A 股早期小盘公司重整样本。第六，深度负净资产案例：2012 年末归母净资产 -17.09 亿元（深度负值），相对总资产 1.63 亿元的微小规模，是 A 股早期负净资产 / 总资产比例最极端的案例之一。